Конкуренція жорстка. Lido, провідний протокол ліквідного стейкінгу на Ethereum, опублікував свої фінансові результати за 2025 фінансовий рік, який відзначився скороченням ключових показників ефективності. У річному звіті зазначено, що загальний дохід склав 40,5 мільйона доларів, що на 23% менше порівняно з 52,4 мільйонами доларів, зафіксованими у 2024 році. Цей розвиток подій відбувається на тлі глибоких структурних трансформацій у секторі стейкінгу . Щоб зберегти свою фінансову стійкість, організація запровадила заходи жорсткої економії, включаючи скорочення штату на 15% минулого літа та комплексну оптимізацію операційних витрат, що призвело до скорочення витрат до 39,1 мільйона доларів.
Ключові моменти цієї статті:
- Протокол Lido опублікував нижчі фінансові результати за 2025 рік, із загальним доходом у розмірі 40,5 мільйона доларів, що на 23% менше порівняно з попереднім роком.
- У відповідь на скорочення показників ефективності, Lido скоротила штат працівників на 15% та оптимізувала витрати, водночас диверсифікуючи свою пропозицію за допомогою таких продуктів, як Lido Earn та stVaults, для залучення інституційних інвесторів.
Ерозія маржі та обсягу активів для Lido
Зниження доходів зумовлене, головним чином, поєднанням несприятливих ринкових факторів. З одного боку, протокол зазнав чистого відтоку капіталу, оскільки користувачі виводили свої кошти та перерозподіляли їх в інші сегменти. З іншого боку, повсюдне стиснення дохідності (APR) у мережі Ethereum механічно зменшило дохідну базу Lido . Сегмент Simple LST (Liquid Staking Token), де Lido історично домінував , зазнав зниження своєї загальної частки ринку на користь інституційних рішень, біржового стейкінгу та протоколів повторного тейкінгу, що пропонують агресивні субсидії (таких як EigenLayer).
Незважаючи на цю втрату частки ринку, Lido зберігає лідируючі позиції, маючи приблизно 24% усіх ETH, що зберігаються в мережі. Протокол пояснює це зниження оборотом капіталу, а не провалом своєї бізнес-моделі. У відповідь на це, структура комісій була переглянута наприкінці 2025 року, щоб збільшити частку доходу, що надходить до скарбниці DAO , без зміни 10% комісії, що стягується на рівні протоколу. Ця оптимізація спрямована на зміцнення фінансової стабільності організації в умовах дедалі більшої конкуренції .
Lido повідомляє про нижчі річні результати, але протокол стекінгу залишається лідером галузі – Джерело: Account X
Диверсифікація продуктів та нова монетарна політика щодо стейкінгу Ethereum
Щоб протидіяти скороченню своїх традиційних потоків доходів, Lido почала диверсифікувати свої пропозиції. Запуск Lido Earn у серпні 2025 року дозволив Lido залучити капітал, який шукає вищої прибутковості, через спеціалізовані сховища, досягнувши 77 000 ETH під управлінням до кінця року. Одночасно, розгортання фази 1 stVaults у грудні минулого року прокладає шлях для модульної інфраструктури ставок, спеціально орієнтованої на інституційних інвесторів. Інтеграція протоколу в регульовані фінансові продукти, такі як ETP, запущений WisdomTree в Європі, також ілюструє це бажання розширитися на традиційні фінансові ринки, які приваблює Ethereum.
Ще однією важливою сферою розвитку є економічна вирівнювання токена LDO. DAO зараз вивчає можливість впровадження програми викупу токенів на відкритому ринку, запуск якої заплановано на другий квартал 2026 року. Цей механізм передбачає використання надлишкових коштів, генерованих протоколом, для придбання LDO та їх вливання в пули ліквідності. Ця ініціатива спрямована на створення прямого зв'язку між операційною ефективністю протоколу та вартістю керівного токена, одночасно забезпечуючи достатню ліквідність для його власників.
2026 рік обіцяє стати фазою масштабування для цих нових продуктових лінійок. Перехід від моделі одного продукту до диверсифікованої платформи фінансових послуг зараз є пріоритетом Lido для стабілізації її зростання . Чи змінить це її нещодавню траєкторію, побачимо наприкінці 2026 року.