Grayscale подала до Комісії з цінних паперів та бірж США (SEC) три форми RW, що є процедурою, за якою емітент звертається за офіційним скасуванням фінансового продукту до його запуску. Йдеться про Grayscale Cardano Trust ETF, Grayscale Hedera Trust ETF і Grayscale Polkadot Trust ETF. Таким чином, ці три альткоїни не матимуть біржових інструментів під маркою Grayscale.
Керуюча компанія не покидає гонку ETF на криптовалюти: вона вже вивела на біржу свої продукти Bitcoin, Ethereum, Solana та XRP. Відтак, обрізки торкнулися нижньої частини списку, де обсяги активів вимірюються десятками мільйонів доларів, а не мільярдами.
Ключові моменти
- Grayscale подала три форми RW до SEC для відкликання реєстраційних заяв своїх ETF на Cardano, Hedera та Polkadot.
- Відкликання згідно з правилом 477 не є відмовою регулятора: емітент може повторно подати S-1 пізніше.
- Експозиція на Cardano зникла з Grayscale CoinDesk Crypto 5 ETF (GDLC) з лютого 2026 року, її замінив BNB.
- Canary Capital (Hedera) та 21Shares (Polkadot) залишаються в грі на ринках, залишених Grayscale.
Форма RW: два аркуші для закриття справи ETF
Для запуску ETF у США емітент подає форму S-1 — реєстраційну заяву, яка деталізує структуру продукту, його зберігача, комісії та ризики. Доки SEC не визнає її чинною, жодна частка не може бути продана. Форма RW (registration withdrawal) закриває справу згідно з правилом 477 Закону про цінні папери 1933 року.
Три документи, подані Grayscale (тут, тут і тут) 7 серпня, містять стандартну формулу: запит на відкликання та підтвердження, що жодні цінні папери не були продані в рамках пропозиції. Без пояснень, без планів заміни.
Важливе уточнення: відкликання не є ані відмовою регулятора, ані забороною. Керуюча компанія може повторно подати S-1 на ті ж активи, в тому числі в переглянутій юридичній структурі. Таким чином, співіснують дві інтерпретації: технічне переформатування та, більш прозаїчна, економічний розрахунок.
Форма RW, подана Grayscale 7 серпня 2026 року до SEC для відкликання Grayscale Cardano Trust ETF – Джерело
«Відповідно до правила 477 Закону про цінні папери 1933 року (Securities Act of 1933), із змінами, Grayscale Investments Sponsors, LLC («Спонсор»), емітент Grayscale Cardano Trust ETF («Траст»), шанобливо просить Комісію з цінних паперів та бірж (SEC) дозволити, починаючи з зазначеної вище дати або з найближчої можливої пізнішої дати, відкликання реєстраційної заяви Трасту за формою S-1 (справа № 333-289948), початково поданої до Комісії 29 серпня 2025 року, із подальшими змінами, а також усіх пов’язаних додатків («Реєстраційна заява»). Спонсор обґрунтовує свій запит на відкликання тим, що він не має наміру здійснювати запланований продаж часток Трасту, зареєстрованих у Реєстраційній заяві.»
Джерело
ADA, DOT і HBAR: довга черга коштує дорого
Розберемося. З моменту, коли SEC у вересні 2025 року затвердила загальні стандарти лістингу для продуктів, прив’язаних до цифрових активів, американським біржам більше не потрібен дозвіл у кожному окремому випадку для лістингу спот-ETF. За цим послідувала хвиля запусків, від Solana до XRP, Dogecoin, Litecoin або Hedera. Проте попит розподілився не так щедро: Bitcoin та Ethereum, як і раніше, захоплюють переважну більшість лістингових активів.
При цьому кожен додатковий ETF тягне за собою фіксовані витрати:
- початковий капітал та винагорода маркет-мейкерів;
- зберігання активів, аудит та адміністрування трасту;
- відповідність нормативним вимогам, юридичні витрати та періодичні публікації.
Для активу, чий дохід становив би лише кілька десятків мільйонів доларів, витрати швидко перевищують прибутки. Grayscale розуміє цю логіку: компанія досі стягує 1,5% за свого ветерана GBTC, тоді як за Bitcoin Mini Trust, створений для цінової війни, — 0,15%.
Щодо Cardano, експозиція через кошик вже зникла. Під час ребалансування в лютому 2026 року Grayscale CoinDesk Crypto 5 ETF (GDLC) вилучив ADA на користь BNB. Наразі фонд складається з Bitcoin, Ethereum, BNB, XRP та Solana. Таким чином, моно-активний продукт Cardano більше не мав внутрішньої підтримки.
Звільнене поле для конкурентів?
Відкликання звільняє шлях для конкурентів, які вже зайняли позиції. Canary Capital випередила Hedera, запустивши спот-ETF наприкінці 2025 року, тоді як 21Shares підтримує відкриту заявку на Polkadot. На цих вузьких ринках той, хто прийшов першим, отримує ліквідність та інституційні мандати; другий задовольняється крихтами. Grayscale, очевидно, відмовилася платити за те, щоб прийти другим.
Бюджетна дисципліна не є випадковою. Керуюча компанія подала власну заявку на IPO до SEC, що вимагає прозорої звітності та обґрунтованого асортименту. З моменту конвертації GBTC у січні 2024 року понад 20 мільярдів доларів покинули фонд на користь дешевших конкурентів, що робить дорогі експерименти малоймовірними.
Для американських інвесторів, які бажають мати ADA, DOT або HBAR на звичайному брокерському рахунку, шлях тепер лежить через індексні кошики або через конкурентів, які вже ведуть діяльність. Grayscale, зі свого боку, зосереджує свої ресурси на невеликій кількості ліній, які реально заповнюють книги ордерів.