Відомий інвестор Майкл Б’юррі, прототип героя фільму «Гра на пониження», прогнозує крах сектора штучного інтелекту (ШІ) у 2028 році. Він активно перебудовує свій інвестиційний портфель, скорочуючи частину коротких (шорт) та довгих (лонг) позицій і збільшуючи частку готівки. Про свої дії Б’юррі повідомив у блозі Cassandra Unchained.
На думку Б’юррі, одним із ключових ризиків для ШІ-сектора є взаємне фінансування компаніями одна одної. Вони надають капітал, який потім витрачається на продукцію та послуги тих самих компаній, повертаючись до них у вигляді виручки. Така модель, на його погляд, посилює ризик формування «бульбашки». Інвестор прогнозує, що проблема може проявитися у 2028 році, коли обчислювальних потужностей стане надто багато. Втім, ринок може почати враховувати цей ризик значно раніше.
Як Б’юррі перебудовує шорти
Поточне стрімке зростання технологічних акцій змусило інвестора скоротити ризики в коротких позиціях. Він повністю закрив пут-опціони на iShares Semiconductor ETF (SOXX), оскільки подальше зростання фонду та зниження очікуваної волатильності могли б призвести до додаткових втрат.
Натомість, Б’юррі збільшив позицію в путах на ETF QQQ, який відстежує індекс Nasdaq 100. Він також переніс частину цих опціонів із січневої на червневу експірацію 2027 року та підвищив страйки (ціни виконання) приблизно з $550−590 до $650−690. Після цих змін пут-опціони на QQQ складають близько 6% портфеля.
«Іншими словами, я продаю дорогу волатильність там, де вона ще зберігається, і купую дешеву там, де можу», — пояснив Б’юррі.
Інвестор також повністю закрив шорти проти акцій Tesla та Applied Materials, а позицію проти Caterpillar скоротив на чверть. Водночас, на очікуваному зростанні акцій Micron приблизно до $1000, він, навпаки, збільшив коротку позицію.
Найбільшим шортом у портфелі Б’юррі залишається SOXX — близько 7%. Далі йдуть позиції проти Micron, Nebius, Nvidia, Oracle та Palantir. Опціони на Nvidia та Palantir інвестор залишив без змін.
Менше лонгів, більше кешу
У довгих позиціях інвестор також скоротив ризики, але зробив це приблизно пропорційно. Як наслідок, частка готівки в його портфелі зросла приблизно до 12%.
Найбільші довгі позиції зараз займають по 5−8% портфеля. Серед них:
- Zoetis
- Mercado Libre
- JD.com
- Adobe
- lululemon
- Veeva
- Flutter
- Molina Healthcare
- HCA
- PayPal
Близько 5% припадає на кожну з позицій Sprouts, Fannie Mae та Freddie Mac.
«Якщо це виглядає як підготовка до більшого падіння ринку, то тільки тому, що так воно і є. Моя мета полягала в тому, щоб скоротити сукупний ризик і вивільнити трохи готівки, зберігаючи при цьому ухил у бік коротких позицій», — зазначив Б’юррі.
Для інвестора це означає принципову зміну співвідношення ризику: менше капіталу в лонг-позиціях, більше готівки та збереження великих ставок на падіння технологічних акцій.
Нагадаємо, Майкл Б’юррі, який здобув славу завдяки ставці проти іпотечного ринку США у 2008 році, нещодавно знову продемонстрував свою далекоглядність. Він точно розрахував момент для відкриття коротких позицій на акції напівпровідникових компаній і знову отримав прибуток. Його ставки проти «чіпових» компаній вписуються в ширшу стратегію Б’юррі, адже він є одним із найвідоміших критиків нинішнього ажіотажу навколо штучного інтелекту.