Два показники, які разом не демонстрували зростання протягом останніх десяти місяців, знову пішли вгору. Згідно з даними on-chain від CryptoQuant, попит на Bitcoin на спотовому ринку знову став позитивним одночасно зі зростанням попиту на безстрокові ф’ючерси. Такого не спостерігалося з моменту досягнення історичного максимуму в жовтні 2025 року. Якщо цей сигнал збережеться, це може поновити дебати щодо завершення ведмежого ринку, яке сама CryptoQuant спровокувала кілька місяців тому.
Ключові моменти статті:
- Одночасно зросли попит на Bitcoin на спотовому ринку та попит на ф’ючерси, що є безпрецедентним явищем з моменту досягнення історичного максимуму у 2025 році.
- Зафіксовано сукупний попит у 170 000 BTC, що потенційно сигналізує про стійкий бичачий цикл, попри показники перегріву ринку.
Спотовий попит проти ф’ючерсів: що насправді вимірює індикатор CryptoQuant
Принцип роботи графіка, наведеного нижче, доволі простий для розуміння, якщо знати його два основні компоненти.
Спотовий попит — це реальні покупки Bitcoin на біржах за фіатні кошти. Користувач платить, отримує свої BTC, і монета остаточно змінює власника.
На противагу йому існує попит на безстрокові контракти (перпетуальні ф’ючерси) — це деривативи без терміну дії, які лише роблять ставки на ціну, не торкаючись базового активу. Це розмежування є надзвичайно важливим для коректного аналізу ринку.
Отже, спотова купівля механічно вилучає монети з доступного ринку і не може обернутися проти власника. Позиція на ф’ючерсах може бути ліквідована за лічені хвилини, якщо ціна піде в небажаному напрямку, що посилює рухи в обох напрямках замість їх стабілізації. Саме тому аналітики надають більшої ваги ралі, підтриманому спотовим попитом, ніж простому використанню кредитного плеча: перше будує фундамент, друге — картковий будиночок.
Коли обидва показники зростають одночасно, це означає, що покупці на споті та трейдери з маржею повертаються в один і той же час. Така картина історично передувала найсильнішим бичачим фазам. 20 серпня Кі Янг Джу, засновник CryptoQuant, першим звернув увагу на це одночасне повернення до позитивних показників, коли Bitcoin перетнув позначку 72 000 доларів, наступного дня після ліквідації коротких позицій на суму 2,75 мільярда доларів. «Масштаби поки що скромні, але якщо це триватиме ще місяць, буде логічно зробити висновок, що ведмежий ринок завершився, і розпочався новий бичачий цикл», — написав він.
170 000 BTC сукупного спотового та ф’ючерсного попиту за місяць
Сигнал від 20 серпня був лише першим попередженням. Відтоді він підтвердився і посилився. Згідно з аналітиком CryptoQuant Darkfost, сукупний попит на спотовому ринку та ф’ючерсному ринку зріс приблизно до 170 000 BTC за останні 30 днів. Це рівень, який історично передував найтривалішим ралі Bitcoin.
Аналітик, однак, зазначає, що починають з’являтися короткострокові показники перегріву ринку — класична ознака того, що ринок зростає занадто швидко, щоб перетравити власне зростання. Цей нюанс важливий: сильний попит, що поглинає фіксацію прибутку, відрізняється від попиту, який продовжує невпинно зростати, і ці два сценарії ведуть до різних наслідків. У першому випадку кожна хвиля продавців, що фіксують прибуток, негайно викуповується. У другому — ринок рухається без реальних перепочинків.
Чому спотовий попит тепер має взяти на себе ініціативу
Кі Янг Джу особисто дещо применшив своє власне спостереження через кілька днів, зазначивши, що початковий серпневий відскок значною мірою був зумовлений кредитним плечем ф’ючерсів, а не чистими спотовими покупками. Одного місяця даних недостатньо для остаточних висновків, і ринок вже переживав кілька подібних помилкових стартів з моменту піку жовтня 2025 року.
Наразі Bitcoin торгується близько 79 000 доларів, спираючись на зростання майже на 25% за тиждень, що оживило весь криптовалютний ринок. Ліквідація коротких позицій на суму 2,75 мільярда доларів 19 серпня зробила значну частину роботи в короткостроковій перспективі. Подальший розвиток подій залежатиме від здатності спотового попиту, самостійно, підхопити ініціативу без штучної підтримки кредитного плеча.