У четвер зранку всі очікували нейтрального показника, але отримали цифру, яка змусила придивитися. Ще до виходу індексу споживчих цін (CPI) впевненість споживачів вже виглядала як другий раунд подій дня для Bitcoin. Зрештою, саме інфляція, перший раунд ранку, змусила всіх погодитися. Тепер ФРС стоїть за крок до рішення про підвищення ставки 16 вересня, і ринок не зволікає.
- Базова інфляція несподівано зросла, штовхаючи ФРС до потенційно історичного рішення.
- Ймовірність підвищення ставки злетіла до 85%, що стало шоком для ринків і дилемою для ФРС.
Американський CPI поставив ФРС у пастку занадто високої базової інфляції
Індекс споживчих цін за серпень показав зростання на 0,4% за місяць і 3,4% за рік, що відповідало консенсусу. На перший погляд, нічого драматичного. Однак базова інфляція (без урахування енергоносіїв та продуктів харчування) зросла на 0,3% за місяць. Волл-стріт прогнозувала лише 0,2%. Десята частка відсотка, яка здається незначною, але її достатньо, щоб перетасувати карти на нараді, яка до цього була схожа на гру в орла чи решку.
Голова ФРС Кевін Варш вже окреслив контекст наприкінці серпня під час своєї промови в Джексон-Хоул: добрі показники інфляції за літо, за його словами, не свідчили про значне поліпшення базових тенденцій. Додайте до цього індекс цін виробника, що становив 5,4% за рік, та звіт про зайнятість за серпень, який показав 162 000 створених робочих місць, що втричі перевищило очікування після катастрофічного липня. Гра була зіпсована ще до її початку.
Підвищення ставки: ставка 85%, що змінює правила гри для ФРС
Ще сьогодні вранці ставки залишалися розділеними. Інструмент FedWatch від CME Group давав лише 56% шансів на підвищення на 25 базисних пунктів, Kalshi – 48%, а Polymarket – 49%. Монета могла впасти будь-якою стороною. CPI виявилося достатньо, щоб різко схилити її в один бік. Ймовірність підвищення ставки до 3,75-4% за CME FedWatch тепер сягає 85,4%, і Polymarket рухається в тому ж напрямку, приблизно 81%. За кілька годин невизначений сценарій став стандартною позицією ринку.
При цьому ФРС діє під політичним тиском. Дональд Трамп публічно вимагав зниження ставки ще 4 вересня, погрожуючи торговельними обмеженнями, якщо установа відмовиться виконати його вимогу. ФРС, зі свого боку, наполягає на своїй незалежності і не виявляє жодних ознак поступливості.
Згідно з інструментом CME FedWatch, ймовірність підвищення ставки до 3,75-4,00% становить 88,9% станом на 11 вересня 2026 року, 17:40.
Bitcoin та дохідність облігацій переживають шок від CPI
Ринки облігацій відреагували без зволікань. Дохідність 10-річних американських казначейських облігацій зросла приблизно з 4,60% до майже 5,00%, а 2-річних – з 4,20% до 4,56%. Гроші стали дорожчими по всій кривій за один ранок.
Bitcoin спочатку видихнув. Оскільки загальний показник відповідав консенсусу, цифрова валюта злетіла до 78 000 доларів, що стало відскоком полегшення більш ніж на 1% за годину. Але це було дуже коротко. Поки ринок перетравлював перевищення базової інфляції та зростання дохідності облігацій, Bitcoin впав нижче 77 000 доларів, перш ніж стабілізуватися близько 77 300 доларів. Поїздка туди й назад тривала кілька годин, і вже о 16:00 відбувся новий тест – індекс споживчої впевненості Мічиганського університету, який розглядається як барометр інфляційних очікувань.
У липні ринок ще давав лише 36% шансів на підвищення, заплановане на вересень. Через два місяці та один CPI цей показник подвоївся, і ФРС Кевіна Варша опинилася перед вибором: або заспокоїти базову інфляцію, яка не хоче знижуватися, або задовольнити вимоги американського президента, який вимагає абсолютно протилежного.