Запуск програми BTC Monetization Program від компанії Strategy, яка дозволяє продавати біткоїн для поповнення резервів, створив для ринку «двосторонній ризик, якого можна було уникнути». Про це йдеться у звіті аналітиків JPMorgan, пише The Block.
У банку зазначають, що тепер Strategy одночасно виступає покупцем і продавцем. На думку експертів, компанія могла б поповнювати резерви через випуск акцій, а не за рахунок потенційної реалізації активів. Сама можливість таких угод підвищує невизначеність та волатильність на ринку.
Програма BTC Monetization Program дозволяє Strategy продавати біткоїн для поповнення грошових резервів, фінансування дивідендів за привілейованими акціями та процентних витрат. Вона також передбачає викуп привілейованих паперів і зворотний викуп акцій. Через програму компанія може залучити до $1,25 мільярда.
Strategy також оголосила про мінімальний цільовий грошовий резерв, який має покривати 12 місяців виплат за привілейованими акціями та процентних витрат. Наразі запас становить $2,55 мільярда, чого вистачить приблизно на 17 місяців.
Однак, аналітики JPMorgan вважають, що нижня межа покриття має бути вищою — 24–36 місяців.
Окремо експерти підкреслили масштаб Strategy. Компанію вважають найбільшим держателем біткоїна — близько 4% від загальної пропозиції BTC. Лише цього року вона придбала біткоїн на $13,7 мільярда, забезпечивши 70% усіх притоків в актив, підрахували в банку.
У звіті також зазначено, що в останні тижні біткоїн зазнавав відчутного тиску. В JPMorgan пов’язали це з продажем 32 BTC наприкінці травня для фінансування дивідендних зобов’язань та зміною очікувань щодо політики Федеральної резервної системи США.
Аналітики додали, що сильніша динаміка крипторинку в другій половині року залежатиме від того, чи зможе Strategy відновити резерви до рівня покриття 24–36 місяців дивідендних зобов’язань, і чи схвалить Конгрес США законопроєкт про ринкову структуру CLARITY Act. У такому разі слабкі настрої можуть виявитися «бичачим контртрендовим сигналом».
Нагадаємо, у червні CEO Ripple Бред Гарлінгхаус назвав шкідливою для ринку модель Strategy, яка фінансує купівлі криптовалюти випуском привілейованих акцій.