Виконавчий директор РАКИБ Олександр Бражніков вважає, що новий закон про цифрову валюту та цифрові права переводить крипторинки в контрольований контур, а не відкриває його для роздрібних інвесторів. На його думку, криптовалюта в Росії стає біржовим активом для кваліфікованих інвесторів та інструментом зовнішньоекономічної діяльності, зберігаючи при цьому заборону на платіжну функцію.
Держдума ухвалила закон № 1194918-8 у третьому читанні 21 липня 2026 року, 4 серпня документ підписав президент. Основні положення набирають чинності 1 вересня 2026 року, перехідний період для учасників ринку триватиме до 1 липня 2027 року.
Логіка: контрольований контур замість заборони
Бражніков наголошує, що логіка закону — не заборона, а переведення обігу в контрольований контур. Документ обсягом майже 300 сторінок фактично створює легальну інфраструктуру крипторинку.
Угоди проводяться через криптообмінники, брокерів та керуючі компанії, в тому числі на організованих торгах. Обліком прав на активи займаються цифрові депозитарії.
Усі посередники повинні бути зареєстровані в Росії та включені до реєстру ЦБ. Криптообмінниками зможуть працювати лише російські компанії з власними коштами не менше 15 млн рублів.
Брокери та керуючі компанії зможуть проводити операції за дорученням клієнтів, включаючи взаємодію з іноземною криптоінфраструктурою — за наявності ліцензій. За час перехідного періоду нові цифрові фінансові інститути, зазначені в законі, повинні отримати ліцензії та привести роботу у відповідність до вимог.
Одночасно ухвалено закон-супутник № 1194929-8. Він синхронізує з новим регулюванням близько двох десятків чинних законів.
Ключові положення: допуск активів, ліміти, майнінг
До публічних торгів для широкого кола допустять лише криптовалюти із середньою капіталізацією за два роки понад 5 трлн рублів та середньоденним обсягом торгів від 1 трлн рублів. Наразі критеріям відповідають біткоїн, Ethereum та USDT — це відсікає більшість альткоїнів.
Перед купівлею фізособи проходять тестування. Некваліфіковані інвестори отримують ліміт 300 000 рублів на рік через одного посередника та доступ лише до ліквідних активів, кваліфіковані — будь-які криптовалюти без ліміту, але тест обов’язковий і для них.
Оплата товарів, робіт та послуг криптовалютою всередині країни залишається забороненою, заборонена й реклама такої можливості з окремими винятками. Виняток зроблено для зовнішньоекономічної діяльності: експортери та імпортери можуть використовувати криптовалюту для транскордонних розрахунків без обмежень.
Резиденти можуть проводити операції за кордоном, але лише через іноземні банківські рахунки. Вони зобов’язані повідомляти податкові органи про криптовалюту, враховану за кордоном.
Закон регулює майнінг і забороняє деяким особам з непогашеною судимістю ним займатися. Усе видобуте — підлягає декларуванню до податкової.
Хто виграє і хто програє
Бражніков відносить до виграшних великі фінансові інститути — банки та брокерів, які вже мають ліцензійну інфраструктуру. До тієї ж групи він включає зовнішньоторгові компанії: право розрахунків за зовнішньоторговельними контрактами експерт називає інструментом обходу санкційних обмежень та прискорення транскордонних платежів.
Держава отримує податкову базу та видимість потоків. Роздрібний некваліфікований інвестор, на думку Бражнікова, отримує найжорсткіший режим на ринку.
Експерт називає фактично символічним допуском ліміт у 300 тис. рублів на рік — близько $3700 за поточним курсом — разом з обов’язковим тестуванням. Формулювання «через одного посередника» залишає питання відкритим: чи сумується ліміт при роботі з кількома посередниками.
Якщо ліміт не сумується, обмеження легко розмивається. Якщо сумується — знадобиться централізований облік по всіх майданчиках.
Дрібні майнери та «сірі» ферми, за оцінками фахівця, підуть у тінь або закриються через витрати на комплаєнс. Перекази на непідконтрольні гаманці, не адміністровані депозитаріями, обмежуються: обмінник може відмовити в операції при підозрі на шахрайство, тобто самостійне зберігання де-факто витісняється з легального контуру.
Ризики економічної моделі
Перший ризик Бражніков формулює як проблему ліквідності з нуля. Низька вимога до капіталу обмінників у 15 млн рублів та реєстрова модель означають ізоляцію від глобальної ліквідності.
За його словами, розрив між цінами купівлі та продажу на російських майданчиках залишиться великим, доки брокери не налагодять ліцензовані мости до іноземної інфраструктури. Роздріб продовжить користуватися P2P та закордонними біржами — закон не створює для бізнесу економічного стимулу переходити в легальний контур, лише юридичний.
Зобов’язання повідомляти ФПС про закордонну криптовалюту експерт вважає практично неперевіреним для некастодіальних гаманців. Регулятор зможе контролювати фіатні шлюзи — банківські перекази на біржі, — але не сам актив, тому реальний ефект він описує як ризик для тих, хто вже «засвітився», а не як тотальний охоплення.
Третій пункт — USDT у списку допущених активів. Стейблкоїн приватної іноземної компанії, що заморожує адреси за запитами, допускається до організованих торгів у юрисдикції під санкціями. Це створює залежність легального контуру від рішень Tether та відкриває потенційний канал тиску на учасників крип ринку.
Четвертим ризиком Бражніков називає перехідний період як вікно невизначеності. До липня 2027 року ринок працює в режимі «закон є, ліцензій немає», а досвід закону про майнінг та ЦФА показує: підзаконні акти ЦБ — критерії тестування, порядок реєстру, вимоги до депозитаріїв — визначать реальну жорсткість документа сильніше, ніж сам текст закону.
Експерт робить висновок: перед нами не легалізація в споживчому сенсі, а інституціоналізація, за якої криптовалюта в Росії стає біржовим інвестиційним активом для кваліфікованих інвесторів та інструментом ЗЕД для експортерів. Така модель виявляється ближчою до китайської логіки контролю, ніж до MiCA, але з прагматичним санкційним винятком для зовнішньої торгівлі.