Наближається точка перелому? У своєму останньому звіті Bitcoin ChainCheck компанія VanEck зазначає, що вісім з дванадцяти її індикаторів капітуляції наразі активовані. Ще більш вражаючим є те, що всі дванадцять індикаторів досягли зони капітуляції щонайменше один раз протягом останніх трьох місяців. Таким чином, керуючий фондом вважає, що ринок пережив «щось, схоже на капітуляцію ціни біткоїна», і наближається — або вже перебуває — у фазі накопичення. Це обнадійливий висновок у довгостроковій перспективі, але він не є негайним сигналом до купівлі.
Ключові моменти
- Вісім з дванадцяти індикаторів «Bitcoin Capitulation Check» від VanEck активні, а всі дванадцять потрапили до зони капітуляції за останні три місяці.
- Три попередні ведмежі ринки тривали в середньому 12,7 місяця від піку до найнижчої точки: перехід до накопичення мав би відбутися між вереснем та листопадом.
- Бектести VanEck показують дохідність нижче бенчмарку на 90 і 180 днів після таких сигналів, з перевершенням результативності лише через рік.
- 356 000 BTC покинули когорту «старше року» за 30 днів, тоді як американські ETP залучили чистий приплив у розмірі 663 мільйонів доларів.
Біткоїн: вісім індикаторів капітуляції з дванадцяти
«Bitcoin Capitulation Check» від VanEck об’єднує дванадцять ончейн- та ринкових індикаторів. Сигнал зазвичай активується, коли його значення потрапляє до найнижчих 15% або найвищих 10% за всю історію.
Виняток становить падіння ціни: тут VanEck використовує корекцію понад 35%. Оскільки біткоїн все ще перебуває на 49% нижче свого піку в жовтні 2025 року, цей індикатор активований. Якби правило відсоткових діапазонів застосовувалося суворо, було б активовано лише сім з дванадцяти сигналів.
11 серпня біткоїн коштував 63 549 доларів, практично не змінившись за тридцять днів. Його реалізована волатильність впала до 27,2%, що далеко від історичного середнього значення близько 80%. Для VanEck ця стабілізація після досягнення мінімуму в 58 500 доларів наприкінці червня свідчить про те, що весняна корекція могла припинитися.
Під поверхнею, кількість біткоїнів, що зберігалися понад рік, зменшилася на 356 534 BTC за тридцять днів, до 11,84 мільйона. Ця когорта зараз становить 59,1% від загальної кількості монет в обігу. Однак ці рухи не обов’язково відповідають продажам: частина коштів могла бути переведена між різними гаманцями.
На противагу цьому, американські спотові ETP на біткоїн зафіксували чистий приплив у розмірі 663 мільйонів доларів, після відтоку 2,4 мільярда доларів місяцем раніше.
Звіт VanEck демонструє багато ознак капітуляції з боку біткоїна – Джерело: X account
З 2011 року чотири завершені ведмежі цикли тривали в середньому одинадцять місяців між піком та найнижчою точкою. Виключаючи цикл 2011 року, який відбувся на ще молодому ринку, середнє значення трьох останніх становить 12,7 місяця.
Поточний спад триває десятий місяць з моменту піку в жовтні 2025 року. Таким чином, історичне порівняння розміщує можливий перехід до накопичення між вереснем та листопадом 2026 року.
Однак VanEck закликає не плутати капітуляцію з негативним відскоком. Історично, коли було активовано від восьми до дванадцяти індикаторів, біткоїн зростав у середньому на 12,8% протягом наступних трьох місяців і на 32% протягом шести місяців. Це значне зростання, але нижче середньої продуктивності BTC за ті ж періоди – 15,2% та 36,3% відповідно.
Перевершення результативності з’являється лише через рік. Цей результат залишається крихким: 115 вивчених днів значною мірою перекриваються і насправді відповідають лише кільком ринковим епізодам. Тому ці сигнали дозволяють виявити можливу зону капітуляції, але не точно визначити час наступного відскоку.
Тим не менш, VanEck прогнозує менш глибоке дно, ніж історичні корекції від 78% до 94%, завдяки спотовим ETF, розширенню інституційної бази та відсутності колапсу, порівнянного з FTX, Celsius або Terra. Таким чином, капітуляція, здається, зайшла далеко, але вона більше дозволяє ідентифікувати зону виснаження продавців, ніж точний момент розвороту. Дно чи не дно? Ось у чому питання.