Coinbase зробила перший крок до запуску ринку акцій, що працює цілодобово. Американська криптобіржа подала до Комісії з цінних паперів та бірж (SEC) два реєстраційні документи, що є початковою стадією для запуску торгівлі безстроковими контрактами на акції у США. Це дозволить торгувати акціями 24/7, як це вже відбувається на багатьох офшорних платформах.
Ключові моменти
- Coinbase подала два документи до SEC для пропозиції безстрокових контрактів на акції у США.
- Біржа потребуватиме схвалення від Комісії з торгівлі товарними ф’ючерсами (CFTC), американського регулятора деривативів.
- CFTC вже дозволила торгівлю безстроковими контрактами на Bitcoin в регульованому середовищі.
- За даними Bloomberg, Hyperliquid обговорює вихід на ринок США через Payward, материнську компанію Kraken.
Coinbase намагається отримати дозвіл від SEC та CFTC
Про це повідомив Фар’яр Шірзад, директор з корпоративних питань Coinbase, у дописі на платформі X. До процесу залучені дві структури компанії: Coinbase Derivatives подала формуляр 1-N для своєї ринкової діяльності, а Coinbase Financial Markets — формуляр BD-N для роботи як брокер на ринку ф’ючерсів на цінні папери.
Цих документів від SEC буде недостатньо. Coinbase також має отримати дозвіл від Комісії з торгівлі товарними ф’ючерсами (CFTC), яка наглядає за ринками похідних фінансових інструментів США. Така подвійна регуляція пояснюється природою продукту: контракти на акції підпадають як під законодавство про цінні папери, так і під законодавство про ф’ючерсні контракти.
Безстроковий контракт (perp) — це похідний інструмент без терміну дії. На відміну від класичного ф’ючерсу, його можна тримати відкритим необмежений час. Ціна такого контракту залишається близькою до ціни базового активу завдяки ставці фінансування (funding rate) — періодичним виплатам між покупцями та продавцями.
Coinbase вже пропонує цей формат своїм клієнтам за межами США з березня. Список включає контракти на акції Apple, Microsoft, Alphabet, Amazon, NVIDIA, Meta та Tesla, а також контракти на ETF SPY та QQQ. Ці продукти надають синтетичну експозицію з кредитним плечем без фактичного володіння акціями.
Coinbase розуміє, що ринок безстрокових контрактів є конкурентним, і прагне зайняти свою нішу якнайшвидше… — Джерело: X
CFTC вже підготувала ґрунт
Регулятор ринку деривативів не чекав на Coinbase, щоб відкрити двері. У травні CFTC дозволила біржі KalshiEX лістинг безстрокового контракту на Bitcoin. Також вона дозволила американським клієнтам Coinbase, через регульовану структуру, доступ до деяких безстрокових контрактів, що пропонуються на Deribit.
У червні агентство ініціювало консультації щодо безстрокових контрактів на нафту та розширення часу торгівлі. Мета — визначити, як адаптувати правила, розроблені для контрактів з терміном дії, до продуктів, що торгуються безперервно.
Coinbase вже розробила проміжне рішення для американського ринку: так звані ф’ючерси «у стилі безстрокових», з п’ятирічним терміном дії та механізмом фінансування, що розраховується щогодини. Новий проєкт спрямований на пропозицію справжніх безстрокових контрактів на окремі акції.
Водночас Уолл-стріт готується до продовження годин торгів. NYSE прагне продовжити торгівлю на NYSE Arca до 22:00 у будні дні. Nasdaq планує 23-годинний торговий день п’ять днів на тиждень. SEC також схвалила створення 24X National Exchange, яка планує працювати 23 години на добу з неділі ввечері до п’ятниці, але не у вихідні.
…особливо з огляду на те, що Hyperliquid ще більше прискорює своє виведення на ринок США! — Джерело: X JDC
Hyperliquid як каталізатор
За прискоренням Coinbase стоїть зокрема Hyperliquid — децентралізована платформа, що спеціалізується на безстрокових контрактах і має токен HYPE. Її розробник, Hyperliquid Labs, базується в Сінгапурі, але платформа не має дозволу на обслуговування американських інвесторів.
Дональд Трамп згадав платформу на заході в Білому домі у серпні, заявивши, що голова CFTC Майкл Селіг працює над її виходом до США «у повністю сумісній та законній формі».
Процес прискорюється. На початку тижня Bloomberg повідомляв, що Hyperliquid Labs веде переговори про вихід на американський ринок через Payward, материнську компанію Kraken, за умови отримання дозволу регуляторів.
Для Coinbase це подвійне завдання: отримати частину обсягів торгівлі деривативами, що зараз відбуваються за кордоном, і застосувати до акцій формат, популяризований криптоіндустрією. Американські брокери вже пропонують для певних акцій нічну торгівлю в будні дні. Однак вони ще не дозволяють торгувати справжніми безстроковими контрактами на акції 24 години на добу, включно з вихідними.
До отримання дозволу від CFTC, безстрокові контракти на акції від Coinbase International залишаються недоступними для резидентів США. Останні іноді можуть торгувати акціями NVIDIA вночі в будні, залежно від брокера, але поки що не можуть займати позиції за справжніми регульованими безстроковими контрактами, що працюють 24/7.