Друге затягування гайок за три місяці. Європейський центральний банк підвищив три ключові процентні ставки на 25 базисних пунктів у цей четвер, 10 вересня. Ставка за депозитами тепер становить 2,50%, тоді як установа переглядає свої прогнози щодо інфляції на 2027 та 2028 роки в бік підвищення. Позиція Крістін Лагард тверда: енергетичний шок, спричинений конфліктом на Близькому Сході, утримуватиме інфляцію вище цільового рівня протягом кількох наступних кварталів. Однак ЄЦБ відмовляється брати зобов’язання щодо нового підвищення у грудні. Ось ключові моменти цієї ситуації.
Ключові моменти цієї статті:
- Європейський центральний банк підвищив свої ключові ставки на 25 базисних пунктів у відповідь на інфляційний тиск.
- ЄЦБ оголосив про збільшення прогнозів інфляції та більш стійке, ніж очікувалося, зростання ВВП.
ЄЦБ підвищує ставки, попри помірнішу базову інфляцію
З 16 вересня ставка за основними операціями рефінансування становитиме 2,65%, а ставка за операціями на строк до запитання сягне 2,90%. Це вже друге підвищення ставок ЄЦБ у 2026 році, після червневого.
Інфляція в єврозоні зросла з 2,9% у липні до 3,3% у серпні. Це прискорення зумовлене головним чином енергетикою, ціни на яку зросли на 14,3% за рік, під впливом подорожчання нафти та націнок на переробку. Без урахування енергії та продуктів харчування інфляція дещо сповільнилася з 2,5% до 2,4%.
Заробітна плата наразі не демонструє значної реакції на енергетичний шок. Компенсація на одного працівника зросла на 3,3% у другому кварталі проти 3,5% у першому. Проте ЄЦБ побоюється, що стійкі високі ціни зрештою передадуться на заробітну плату, послуги та інфляційні очікування.
За своїм базовим сценарієм, установа тепер прогнозує середню інфляцію на рівні 3% у 2026 році, 2,5% у 2027 році та 2,1% у 2028 році. Рівень, близький до цільового показника 2%, буде досягнуто лише ближче до кінця 2027 року.
До того ж, за даними ЄЦБ, економіка чинить опір краще, ніж очікувалося. Європейська установа прогнозує зростання на 0,9% цього року, 1,4% у 2027 році та 1,5% у 2028 році. Споживання, державні витрати, інвестиції в оборону та інфраструктуру, а також діяльність, пов’язана зі штучним інтелектом, підтримують активність. Безробіття залишається стабільним на рівні 6,4%.
Кредити, цифровий євро та ринки: Крістін Лагард залишається обережною
Однак, як наголосила Крістін Лагард під час традиційної прес-конференції, ризики залишаються незбалансованими. Нові перебої в постачанні енергоносіїв, сувора зима або загострення конфліктів можуть призвести до подальшого зростання цін на нафту та газ. Натомість, стійко високі ціни чинитимуть тиск на купівельну спроможність, інвестиції та зростання.
Монетарне посилення вже починає впливати на кредитування. Середня ставка за новими банківськими кредитами для підприємств зросла з 3,6% у травні до 3,8% у червні та липні. Ставки за іпотечними кредитами залишаються близько 3,5%, тоді як зростання кредитування житла дещо сповільнюється.
Паралельно продовжують скорочуватися портфелі APP та PEPP, що складаються з облігацій, придбаних ЄЦБ до та під час пандемії. Євросистема більше не заміщує цінні папери, що досягли терміну погашення, таким чином поступово зменшуючи додаткову підтримку ринку облігацій.
Крістін Лагард також закликала європейські установи швидко завершити переговори щодо правової бази для цифрового євро. ЄЦБ представляє цей проект як інструмент для збереження європейського монетарного суверенітету перед обличчям скорочення готівки та домінування іноземних платіжних рішень.
Відтепер ЄЦБ ухвалюватиме рішення на кожному засіданні, залежно від інфляції, заробітної плати та інтенсивності енергетичного шоку. Послаблення цін на нафту може дозволити йому зробити паузу. Натомість, нове різке зростання цін зробить третє підвищення більш ймовірним, з ще дорожчим кредитуванням та посиленням тиску на акції, як і на криптовалюти. Зустрінемося у четвер, 29 жовтня, на наступний епізод.