Федеральна резервна система Клівленда з 2018 року проводить опитування тисяч американських домогосподарств щодо їхніх інвестиційних рішень. Її останній робочий документ демонструє важливість очікувань прибутковості для володіння криптовалютами. У 2025 році дослідники поглибили аналіз за допомогою експерименту: що роблять домогосподарства, коли отримують інформацію про недавню ефективність Біткоїна?
Власники криптоактивів очікують 22% прибутковості, тоді як не-власники – 7%
Яку прибутковість ви очікуєте від криптовалют протягом наступних 12 місяців?
У 2021 році 87% людей, які не володіли криптовалютами, не могли назвати очікувану прибутковість протягом наступних 12 місяців. Навіть серед тих, хто володів, 54% не мали жодних прогнозів.
Серед тих, хто наважився вказати цифру, розбіжність була значною. Власники в середньому очікували 22% прибутковості протягом наступних 12 місяців, тоді як не-власники – 7%.
У 2025 році очікування знизилися в обох групах, але розрив залишався суттєвим: 13,8% серед власників проти 4,7% серед не-власників.
Власники також сприймали менший ризик. Серед респондентів, які оцінювали криптовалюти, 63% не-власників приписували їм максимальний рівень ризику, проти 45% власників.
Дослідники також намагалися зрозуміти, що відрізняє власників криптовалют від інших домогосподарств. Їхні очікування прибутковості виявилися особливо важливим фактором. Люди, які очікують більшої прибутковості, частіше володіють криптовалютами.
Для акцій, облігацій та золота це явище було іншим, де очікування прибутковості відігравали менш значну роль.
Золото дозволяє чітко побачити різницю. У 2022 році власники жовтого металу очікували 9,9% прибутковості, тоді як не-власники – 10,3%.
Біткоїн зріс на 14,3%: частка криптоактивів у портфелях також зросла
Якщо говорити просто, то більшість не-власників не формулювали жодних очікувань щодо прибутковості. Через 4 роки дослідники перевірили вплив інформації про недавню ефективність Біткоїна.
У другому кварталі 2025 року вони випадковим чином розподілили учасників на контрольну групу та кілька груп, які отримували різну інформацію.
Одна з груп просто дізналася, що Біткоїн зріс на 14,3% за попередні дванадцять місяців.
Ця інформація підвищила їхні очікування прибутковості криптовалют на наступний рік на 3,2 пункти. Група, яка отримала графік курсу Біткоїна, також підвищила свої очікування на 1,2 пункти.
Їхня бажана частка криптоактивів у портфелі потім зросла приблизно на 2 пункти. Контрольна група в середньому планувала виділити 4,3% свого портфеля на криптовалюти.
Під час подальших опитувань частка заявленого володіння криптовалютами також зросла. Залежно від отриманого впливу, ймовірність заявити про володіння зростала на 2,41-2,48 процентних пункти. Оскільки близько 11% респондентів володіли ними до експерименту, цей ефект означає відносне зростання майже на 23%.
Федеральна резервна система тут вимірює заявлене володіння під час наступного опитування. Таким чином, дослідники не спостерігають безпосередньо транзакцій, здійснених учасниками.
Ефект був особливо сильним серед людей, які пояснювали свою відсутність криптоактивів браком інформації. Їхні очікування більше змінювалися після того, як вони дізналися про недавню ефективність Біткоїна.
Серед людей, які вже вважали криптовалюти поганою інвестицією, ця інформація не мала жодного значущого ефекту.
За словами авторів дослідження, «зростання залучає нових учасників, що, у свою чергу, може призвести до зростання ціни».
Цей механізм може сприяти нагнітанню бульбашки. Експеримент також свідчить про те, що інвестори легко екстраполюють минулу ефективність при формуванні своїх очікувань щодо прибутковості.
Прибутки від криптовалют іноді схожі на виграш у лотерею
Дослідники також вивчили, що роблять домогосподарства зі своїми прибутками.
Подвоєння ціни Біткоїна збільшувало на 1,4 пункти ймовірність того, що домогосподарство, чий весь фінансовий портфель був інвестований у криптовалюти, придбає довговічне благо протягом кварталу, що становило приблизно 7% відносного зростання.
Ефект стосувався переважно великих покупок, таких як комп’ютери чи холодильники. Натомість, на поточні витрати він майже не впливав.
Автори порівнюють цю поведінку з тією, що спостерігається після виграшу у грі чи лотереї: гроші, здається, витрачаються на одноразову покупку, а не на довгострокове збільшення витрат домогосподарства.
Очікування зростання вартості є головною заявленою мотивацією, випереджаючи диверсифікацію портфеля. Більш специфічні види використання криптовалют займають значно менше місця.
Коли зростання спонукає інвестувати більше
Біткоїн зростає, інвестор переглядає свої очікувані прибутки в бік підвищення і може бути спокушений збільшити свою ставку.
Часто починають з кількох сотень або тисяч євро. Портфель подвоюється, і швидко виникає питання, скільки б заробили з 20 000 або 50 000 євро. При реінвестуванні сума може швидко зрости.
Зростання, яке дало йому впевненість, вже частково позаду. Проте він збільшує свою експозицію з ідеєю, що ще частина руху попереду. Це FOMO, страх бачити, як ринок продовжує зростати, не отримуючи від цього вигоди.
І після сильного зростання залишається питання, що робити з прибутками: продати частину, зменшити експозицію, зберегти позицію чи перемістити капітал.
Коли інвестований капітал стає значним, кілька відсотків зниження можуть становити десятки тисяч євро. На цьому рівні важливо розуміти, чим володієш, що підтримує його вартість, і що може поставити під сумнів цю оцінку.
З Біткоїном ефективність безпосередньо залежить від зростання ціни активу. У DeFi деякі стратегії генерують прибуток завдяки активності протоколів, незалежно від напрямку ринку.
Саме цей другий підхід використовує Club 25% з капіталом у стейблкоїнах.
Club 25% – це приватний клуб для 150 інвесторів, які керують своїми заощадженнями у стейблкоїнах через DeFi, з метою 15-25% на рік, без трейдингу, без волатильності, приділяючи цьому кілька годин на квартал.
Як це працює на практиці:
- Публічний портфель на 100 000 доларів, керований у реальному часі: усі рішення документуються та пояснюються.
- Можливості DeFi, проаналізовані та перевірені: ви отримуєте покрокові відео-інструкції для інвестування в протоколи, обрані за їхню надійність.
- Повна суверенність над вашими коштами: ви залишаєтеся власником свого капіталу, жодна третя сторона не має доступу до вашого гаманця.
👉 Відкрийте для себе можливості DeFi Club 25%
Зростання може швидко змінити сприйняття ризику та бажання інвестувати. Для вже сформованого капіталу питання також полягає в тому, як цей капітал буде представлений і приноситиме дохід у довгостроковій перспективі.