Фонд iShares Bitcoin Trust (IBIT) від BlackRock значно спростив умови торгівлі, знизивши мінімальний поріг для операцій з натурою. Тепер для випуску або викупу паїв з прямим забезпеченням у криптовалюті потрібно лише 1 мільйон доларів США замість попередніх 25 мільйонів. Ця зміна стала можливою після того, як Комісія з цінних паперів та бірж США (SEC) дозволила подібні операції для біржових фондів (ETF), що інвестують у спотовий біткоїн. IBIT залишається лідером у своїй категорії в Сполучених Штатах, а обсяг активів під управлінням вже перевищив 48 мільярдів доларів.
Ключові моменти статті:
- Фонд iShares Bitcoin Trust від BlackRock знизив мінімальний поріг для операцій з натурою з 25 мільйонів до 1 мільйона доларів, що становить 96% зменшення.
- Ця зміна полегшує доступ інституційних інвесторів до ринку, оптимізуючи процеси випуску та викупу паїв шляхом зменшення операційних перешкод.
ETF на біткоїн: технічні аспекти та коригування
Зниження мінімального порогу до 1 мільйона доларів означає скорочення початкових вимог для авторизованих учасників на 96%. На момент запуску цих фінансових інструментів на початку 2024 року, регулятор вимагав виключно використання готівки для підписки та викупу.
Пізніше дозвіл на операції з натурою дозволив інституційним посередникам безпосередньо постачати цифрові активи (біткоїни) замість фіатних грошей. Раніше для участі в цьому механізмі учасник мусив накопичити обсяг, що в 17 разів перевищував стандартний розмір емісійного кошика.
Орієнтовний кошик IBIT містить 40 000 паїв, що еквівалентно приблизно 22,65 одиницям базового активу, із орієнтовною вартістю 1,47 мільйона доларів. Таким чином, новий ліміт дозволяє здійснити операцію вже з першої одиниці кошика.
Аналітик ETF з Bloomberg відстежує динаміку продуктів BlackRock – Джерело: X
Операційний вплив на інституційних гравців
Технічна зміна полегшує доступ до ринку для ширшого кола інституційних інвесторів та великих власників криптовалют.
Узгодження мінімального порогу з фактичною вартістю одного кошика оптимізує роботу маркет-мейкерів та зменшує операційні витрати. Авторизовані учасники зможуть використовувати цю гібридну модель для більш ефективного здійснення арбітражних операцій, уникаючи необхідності багаторазових покупок на спотовому ринку.
Крім того, зменшення кількості фіатних посередників у процесі створення паїв допомагає обмежити волатильність, спричинену великими обсягами ордерів. Ця зміна в політиці лідера ринку також спонукатиме фонди-конкуренти коригувати свої емісійні правила, щоб залишатися привабливими для інституційних клієнтів.
Зниження мінімальної суми для підписки на паї в натурі з боку BlackRock спрощує операційну діяльність його ETF. Ця технічна еволюція наближає управління продуктами, забезпеченими цифровими активами, до стандартів, що застосовуються до традиційних ETF на сировинні товари. Реакція ринкових платформ та фінансових посередників, які підтвердять цю потребу в гнучкості, визначатиме середньострокове впровадження цього механізму.