У серії, яка починалася з ліквідності та маркет-мейкерів, потім ботів, сіток та інвентарю, ми бачили, що маркет-мейкерство часто спирається на просту ідею: розміщення ордерів навколо ціни, щоб вловити коливання.
Але насправді жодна серйозна стратегія не задовольняється простим залишенням фіксованої сітки.
Ринок постійно розвивається. І стратегія, яка не розвивається разом з ним, зрештою стає несинхронізованою.
Саме в цьому полягає різниця між базовим підходом… і справді надійним підходом.
Коли ринок перегрівається, спреди розширюються; коли портфель стає обтяженим з одного боку, ціни коригуються, щоб поступово повернутися до рівноваги. Йдеться не про прогнозування напрямку.
Стратегія Neutralis детально описує, як ці параметри поєднуються з чіткою системою ризиків, розробленою для довгострокового використання.
Ця стаття містить партнерські посилання, що дозволяють вам підтримувати щоденну роботу команд Journal Du Coin.
Ринок, який постійно змінюється
Ринкові умови ніколи не бувають стабільними .
Часом ціна рухається повільно, зі стриманими коливаннями. В інші часи вона стає набагато більш волатильною, зі швидкими та непередбачуваними коливаннями.
Іноді ринок коливається навколо певного рівня. Іноді він поступово дрейфує в одному напрямку.
Ці зміни не є винятковими. Вони є нормою.
Тому ефективна стратегія повинна постійно адаптуватися до цього середовища.
Чому фіксована сітка зрештою стає проблемою
Статична сітка працює добре… доки ринок залишається в рамках, для яких вона була розроблена.
Але щойно ця структура змінюється, її обмеження стають очевидними.
Якщо волатильність зростає, ордери, розміщені занадто близько один до одного, можуть виконуватися занадто швидко, створюючи незбалансоване накопичення.
Якщо ринок стає більш спрямованим, сітка може поступово відхилятися від ціни, втрачаючи ефективність.
В обох випадках проблема не в самій стратегії.
Це його нездатність до адаптації .
Коригування спредів
Одним із перших важелів адаптації є коригування розриву між замовленнями .
Коли ринок спокійний, спреди можуть бути вужчими. Це дозволяє вловлювати часті коливання, навіть невеликі.
І навпаки, коли волатильність зростає, розширення спредів стає необхідним .
Це допомагає уникнути надто швидкого виконання та краще сприймати більші рухи.
Це просте коригування докорінно змінює поведінку стратегії.
Вплив інвентаризації
Як ми бачили раніше, інвентаризація відіграє центральну роль .
Стратегія, яка занадто сильно залежить від активів, не має такого ж профілю ризику, як стратегія, яка переважно базується на готівці.
Маркет-мейкери постійно враховують це.
Коли вплив стає занадто великим, вони можуть зменшити свою активність в одному напрямку та збільшити її в іншому.
На практиці це зводиться до зміни порядку.
Наприклад, якщо портфель містить забагато активів, ордери на купівлю можуть розміщуватися далі, тоді як ордери на продаж залишаються ближче один до одного.
Такий тип коригування дозволяє поступово відновлювати баланс позиції .
Детальне розуміння цієї динаміки
На конференції Neutralis представлені кількісні стратегії, що використовують волатильність криптовалют, обмежуючи при цьому залежність від одного напрямку.
Динамічний, а не прогнозний підхід.
Цей момент часто неправильно розуміють.
Коригування ваших замовлень не означає спроби передбачити ринок.
Йдеться не про те, щоб сказати «ринок зросте» чи «ринок впаде».
Питання полягає в наступному: враховуючи поточний стан ринку та портфеля, який найкращий спосіб залишатися послідовним ?
Цей підхід принципово відрізняється від спрямованої торгівлі.
Він базується на постійному коригуванні , а не на передбаченні.
Що насправді роблять передові стратегії
На практиці найуспішніші стратегії поєднують кілька вимірів : вони враховують волатильність ринку, стан стаття замовлень та склад портфеля.
Ці елементи постійно впливають на те, як розміщуються замовлення.
Результатом є вже не фіксована сітка, а структура, що розвивається, здатна адаптуватися до змінних умов.
Саме ця адаптивність дозволяє нам підтримувати певну стабільність у різних середовищах.
На шляху до більш комплексного управління
На цьому етапі стає зрозуміло одне.
Маркетмейкерство — це не просто розміщення ордерів приблизно за ціною.
Це баланс між кількома силами: волатильністю, ризиками та структурою ринку .
Деякі підходи йдуть ще далі, інтегруючи додаткові механізми для формування цього балансу, особливо коли ринок стає дуже спрямованим.
Мета вже не просто оптимізувати точки входу та виходу.
Йдеться про контроль загальної траєкторії портфеля.
Саме в рамках цієї логіки розташовані такі стратегії, як стратегія Neutralis, які прагнуть структурувати експозицію, використовуючи при цьому ринкові коливання.
Ми бачили, як стратегії адаптуються.
Але одне суттєве питання залишається відкритим:
Чи дійсно ці підходи дозволяють вам випередити ринок у довгостроковій перспективі?
У наступній статті ми розглянемо, що дослідження та реальний досвід говорять про маркетингові стратегії, між теоретичними обіцянками та конкретними обмеженнями.