Нафтові ціни розпалюють американську інфляцію та штовхають відсоткові ставки до нових максимумів. У серпні ціни виробників зросли на 0,4% за місяць і на 5,4% за рік, що трохи більше, ніж прогнозувалося за другим показником. Реакція була миттєвою: дохідність десятирічних казначейських облігацій наблизилася до 4,9%, тоді як акції технологічних компаній та криптовалюти зазнали сплеску неприязні до ризику. Однак сигнал залишається неоднозначним. Прискорення зумовлене переважно енергетикою, тоді як місячна базова інфляція виявилася нижчою за прогнози.
Ключові моменти цієї статті:
- Нафта відновила американську інфляцію, штовхаючи ставки до нових максимумів, при цьому дохідність десятирічних казначейських облігацій наблизилася до 4,9%.
- Ціни виробників зросли на 5,4% за рік, головним чином через енергетику, що ускладнює позицію Федеральної резервної системи.
Індекс цін виробників США зріс до 5,4%, зумовлений енергетикою
Індекс цін виробників, опублікований Міністерством праці, зріс на 0,4% у серпні, що відповідає очікуванням, після переглянутого зростання на 0,1% у липні. За дванадцять місяців його зростання досягло 5,4%, проти консенсусу близько 5,3%.
Зростання зосереджене насамперед на товарах, ціни на які зросли на 1,1%. Енергетика підскочила на 4,2%, зокрема через ціни на нафту вище 100 доларів та зростання вартості дизельного палива. Послуги зросли лише на 0,1%.
Без урахування продуктів харчування та енергії, індекс цін виробників зріс на 0,2% за місяць, що менше, ніж очікувані 0,3%, і на 4,6% за рік. Таким чином, звіт не показує рівномірного прискорення цін: він демонструє насамперед передачу енергетичного шоку на витрати компаній.
Ці дані, однак, ускладнюють рішення Федеральної резервної системи. Вони посилюють аргументи на користь обмежувальної політики, але не роблять підвищення ставки автоматичним. Споживча інфляція надасть більш вирішальний сигнал перед наступним засіданням ФРС.
Американські ставки наближаються до 5% і тиснуть на ринки
Дохідність дворічних казначейських облігацій коливалася навколо 4,45%, десятирічних — близько 4,9%, а тридцятирічних — вище 5,3%. Зростання дохідності механічно означає зниження ціни вже випущених облігацій, особливо помітне для довгострокових цінних паперів.
Анонсованого казначейством викупу довгострокових облігацій на 6 мільярдів доларів було недостатньо, щоб заспокоїти ринок. У співвідношенні до приблизно 32 трильйонів доларів цінних паперів, що обертаються, ця операція залишається скромною на тлі занепокоєння щодо інфляції, дефіциту та зростання пропозиції американського боргу. Reuters зазначає, що ця інтервенція скоріше підтримала ліквідність, ніж змінила баланс ринку.
Для акцій вищі дохідності збільшують вартість фінансування та зменшують теперішню вартість майбутніх прибутків. Таким чином, найбільш уразливими є технологічні компанії, компанії з нерухомості та компанії, що швидко зростають. Ф’ючерси на Nasdaq 100 впали приблизно на 1,1% після публікації.
Криптовалюти поки що йдуть за тією ж логікою. Прибуткові облігації близько 5% стають більш привабливими порівняно з Bitcoin та альткоїнами, тоді як зміцнення долара та дорожча ліквідність сприяють продажам. Аргумент Bitcoin як захисту від інфляції залишається довгостроковим, але короткостроково він відступає перед класичним рефлексом зменшення ризику.
Наступним тестом стане споживча інфляція. А поки що ціни на нафту та американські ставки, ймовірно, продовжуватимуть диктувати темп: доки енергетика дорожчає, а десятирічні облігації наближаються до 5%, ризиковані активи залишатимуться під тиском.