dYdX спрямує чверть комісій на викуп свого токена

24 березня децентралізована біржа криптовалютних деривативів dYdX запустила програму зворотного викупу нативного токена DYDX, на яку спрямує 25% щомісячних комісійних доходів.

The first-ever $DYDX Buyback Program is here 🚨

Starting today, 25% of dYdX net protocol fees will be used to buy back DYDX tokens from the open market every month—reinforcing long-term commitment to the ecosystem.

More products. More growth. More value. pic.twitter.com/1XsD1uyb34

— dYdX (@dYdX) March 24, 2025

Таким чином команда має намір «зміцнити довгострокову прихильність екосистемі».

За даними DeFi-експерта під ніком Route 2 FI, доходи dYdX від комісій становлять $17,5 млн у річному обчисленні. Таким чином на викуп спрямують щонайменше $4,3 млн.

«Спільнота обговорює можливість збільшення розподілу зворотного викупу до 100% чистих розблокованих токенів DYDX зі скороченням емісії на 50% із червня 2025 року, що робить її однією з найбільш зрілих Perp DEX у просторі», — зазначив він.

На тлі анонсу ціна DYDX зросла на 7,9%. На момент написання монета торгується на рівні $0,726, згідно з CoinGecko.

Утім, модель викупу токенів протоколами коштом власних доходів не може запобігти падінню котирувань і загалом є згубною. Такого висновку дійшли аналітики Messari у свіжому звіті.

The bear case for token buybacks https://t.co/ojg3twTtFf pic.twitter.com/3Ig0r57IML

— Messari (@MessariCrypto) March 20, 2025

Тимчасовий тиск з боку покупців не може приховати слабкі фундаментальні показники, а основоположними, як і раніше, залишаються зростання метрик і формування наративів, підсумували вони. Ба більше, надлишковий капітал за підсумком перетворюється на нереалізований збиток, вимагаючи продажу монет за невигідними цінами.

Як приклади аналітики навели проєкти — Raydium (RAY), GMX (GMX), Gains Network (GNS) і Synthetix (SNX). Попри те, що всі вони витратили мільйони доларів на викуп власних токенів, їхня вартість різко обвалилася. SNX впав на 77%, GNS — на 76%, GMX — на 34%, RAY — на 26%.

RAY, GMX, GNS and SNX have programmatically bought back millions in tokens which are now worth way below cost.

This is the programmatic token buyback fallacy:

1. Irrelevant to price action which is driven by revenue growth and narrative formation.

2. When revenues are strong… https://t.co/c16eICFJPL pic.twitter.com/4G6wBFHcgF

— MONK (@defi_monk) March 20, 2025

Альтернативою розподілу капіталу Messari назвали або «зростання за будь-яку ціну», або розподіл реальної вартості власникам у формі стейблкоїнів або топових активів, як у veAERO або BananaGun.

З висновками аналітиків погодився молодший партнер Pantera Capital Мейсон Найстром. Основний негативний ефект він бачить у тому, що замість викупу токенів за завищеними цінами протоколи могли б направляти цей капітал для стимулювання фундаментального зростання.

Найстром рекомендував компаніям орієнтуватися на довгострокову перспективу, віддаючи переваги стратегічним, а не програмним викупам. За його словами, це створить більшу цінність для власників токенів.

Нагадаємо, нещодавно Pump.fun оголосила про запуск власної децентралізованої біржі (DEX) PumpSwap на Solana, відмовившись від роботи з Raydium.

Источник