Керівник відділу досліджень Grayscale Investments Зак Пандл вважає, що ведмежий тренд біткоїна може завершитися, якщо Федеральна резервна система США припинить підвищувати відсоткові ставки, а економіка країни продовжить стабільно зростати.
Дві версії подальшого руху біткоїна
Зак Пандл порівняв два підходи до оцінки того, коли біткоїн може вийти з тривалої фази зниження. Перший ґрунтується на чотирирічному циклі: у минулому перша криптовалюта зазвичай досягала дна приблизно через рік після піку ціни та приблизно через два з половиною роки після кожного халвінгу.
Друга версія пов’язана не з внутрішнім циклом ринку, а з макроекономікою.
Згідно з цією логікою, курс біткоїна залежить від темпів економічного зростання та рівня граничних ставок за кредитами в США, які встановлює американська Федеральна резервна система.
Чому сценарій з новим мінімумом все ще можливий
Під час минулих ведмежих фаз біткоїн втрачав близько 80% своєї вартості. Якщо розглядати поточну ситуацію крізь призму чотирирічного циклу, ціна може впасти ще нижче та досягти мінімуму у вересні або жовтні, припускає Пандл.
Зараз біткоїн торгується приблизно на рівні $65 000. Це на 48% нижче жовтневого максимуму у $126 198.
Макроекономіка може стати головним фактором розвороту
Сам Пандл більше схиляється до другої версії.
На його думку, біткоїн дедалі помітніше поводиться як зрілий ринковий актив: його підтримують інвестиції великих компаній, а ціна реагує на ті ж макроекономічні сигнали, що й основні класи активів.
Такий погляд є важливим для інвесторів: на перший план виходить не короткострокова емоція ринку, включаючи FOMO (страх втраченої вигоди), а політика ставок, ліквідність та стійкість економіки. У фінансовому сенсі це схоже на те, як термін “Актив” (бухгалтерія) описує ресурс, вартість якого оцінюють через його здатність зберігати або приносити економічну вигоду.
За оцінкою Пандла, для розвороту важливі кілька умов:
- ринок вже частково врахував ризик подальшого посилення політики ФРС;
- ФРС зупиняє цикл підвищення ставок;
- економіка США не починає різко слабшати;
- на цьому тлі біткоїн може сформувати дно і не впасти нижче поточних рівнів.
Контекст для крипторинку
Для ринку це принципова відмінність: зниження біткоїна в такій моделі пояснюється не окремими історіями криптоіндустрії, як-от FTX чи BitMEX, а широкими фінансовими умовами в США.
Раніше Зак Пандл виділяв п’ять альткоїнів з потенціалом зростання: Ethereum, SOL (Solana), LINK (Chainlink), SUI та AVAX (Avalanche). У травні аналітик також сумнівався, що потенційна загроза квантових атак здатна помітно впливати на ціну біткоїна.