Лобіювання криптовалют. Емітент стейблкоїнів Circle нещодавно подав Європейській комісії низку рекомендацій щодо Пакета інтеграції ринку (MIP). Цей законодавчий проект спрямований на модернізацію ринків капіталу в Європейському Союзі шляхом сприяння цифровізації фінансової інфраструктури . Хоча компанія вітає цей крок до більш гнучкої системи, вона вказує на кілька структурних перешкод, які все ще перешкоджають інституційному впровадженню цифрових активів. Пропозиції Circle, офіційно подані 20 березня, особливо підкреслюють необхідність адаптації регуляторних порогів, щоб дозволити електронним грошовим токенам (EMT), таким як EURC, відігравати центральну роль у міжбанківських розрахунках.
Ключові моменти цієї статті:
- Circle надіслав рекомендації Європейській комісії щодо «Пакета інтеграції ринку» для модернізації ринків капіталу за допомогою цифрових активів.
- Пропозиції Circle включають адаптацію регуляторних порогів для токенів електронних грошей та відкриття розрахункових рахунків EMT для уповноважених постачальників криптоактивів.
Стейблкоїни в Європі: необхідна реформа пілотної схеми DLT та порогів капіталізації
Поточна структура пілотної схеми для технологій розподіленого реєстру (DLT) встановлює обмеження обсягу, що створює перешкоду для інституційних інвесторів. У своєму листі Circle виступає за прийняття адаптивних порогів, заснованих на фактичній ліквідності ринку, а не на фіксованих сумах, визначених законодавцем. Така гнучкість забезпечить більшу передбачуваність для учасників та сприятиме зростанню стейблкоїнів, деномінованих у євро . Дійсно, жоден такий токен наразі не відповідає критеріям капіталізації, необхідним для того, щоб вважатися «значним» згідно з європейськими стандартами.
Така ситуація створює глухий кут , коли відсутність регуляторного використання механічно обмежує розширення цих активів, тим самим перешкоджаючи розвитку ліквідного вторинного ринку. Крім того, компанія рекомендує відкрити доступ до розрахункових рахунків EMT належним чином уповноваженим постачальникам послуг цифрових активів (DASP). Наразі ці послуги залишаються виключною прерогативою кредитних установ та центральних депозитаріїв цінних паперів.
Узгодження правил покращить сумісність та зменшить адміністративне навантаження для компаній, що працюють у кількох юрисдикціях. Ця технологічна відкритість видається важливою для Європи , щоб зберегти свою конкурентну перевагу над такими регіонами, як Сполучені Штати та Велика Британія, які вже вивчають можливість інтеграції токенізованих інструментів у свої системи забезпечення та маржі.
Circle хоче вплинути на сувору позицію Європейського Союзу щодо стейблкоїнів.
Криптовалюта: юридичне роз'яснення та централізований моніторинг системних гравців
Інтеграція стейблкоїнів як застави є ще одним важливим важелем модернізації європейських фінансових ринків. Circle закликає до чіткого законодавчого підтвердження щодо прийнятності стейблкоїнів у рамках застави, зокрема, шляхом оновлення регламенту EMIR. Такий захід зменшить правову невизначеність, з якою зараз стикаються керуючі фондами та інвестиційні банки. Крім того, компанія наполягає на точному калібруванні нагляду з боку Європейського управління з цінних паперів та ринків (ESMA).
Circle вважає, що централізований нагляд має зосереджуватися на транскордонних суб'єктах, які становлять системний ризик, залишаючи при цьому національним органам влади управління несистемними суб'єктами для збереження регуляторної гнучкості . Цей крок Circle відбувається на тлі того, як регулювання MiCA, яке повністю набуло чинності наприкінці 2024 року, вже стикається з критикою щодо складності його тлумачення. Пропонуючи «пропорційні коригування», емітент USDC та EURC прагне подолати розрив між традиційними фінансами та блокчейн-інфраструктурами.
Кінцева мета — розблокувати нові рівні ефективності та ліквідності в регіоні. Реакція Європейської Комісії на коментарі від 20 березня матиме вирішальне значення для визначення того, чи зможе Європейський Союз перетворити свою регуляторну базу на двигун інновацій , здатний підтримувати наступне покоління фінансових послуг.
Успіх цієї інтеграції залежатиме від здатності законодавця перетворити тимчасову пілотну фазу на постійне та стабільне галузеве законодавство. Цей перехід залишається важливим для виправдання довгострокових технологічних інвестицій європейських фінансових установ. Чи вдасться компанії Джеремі Аллера вплинути на вимоги ЄС щодо стейблкоїнів? Дійсно, це серйозний виклик…