Перш ніж аналізувати графік цін, досвідчений трейдер прагне зрозуміти, скільки коштів залучено на ринки деривативів та в якому напрямку вони рухаються. Для відповіді на перше питання існує показник open interest (відкритий інтерес), а на друге — funding rate (ставка фінансування). Сьогодні ми зосередимося на першому — індикаторі, про який усі говорять, але який мало хто з новачків насправді вміє читати.
Open interest: показник, що враховує активні ставки
Open interest, або відкритий інтерес, відображає загальну кількість активних похідних контрактів у певний момент часу, тобто тих, які ще не були закриті або ліквідовані. Він може виражатися в доларах або біткоїнах, залежно від інструменту. Кожен контракт передбачає наявність покупця і продавця. Допоки жодна зі сторін не врегулювала свою ставку, контракт залишається в обліку.
Важливо не плутати з обсягом (volume). Обсяг вимірює денну активність, тоді як open interest — це накопичений запас зобов’язань. Ринок може мати багатомільярдний обсяг, але open interest не зміниться, якщо трейдери лише перерозподіляють кошти. Натомість, зростання open interest сигналізує про надходження нових грошей, часто з використанням кредитного плеча. Чим більший запас ставок, тим більше палива для різких рухів ціни в будь-якому напрямку.
Листопад 2021 року: рекордний open interest, що віщував “відхідняк”
Згадаймо пік останнього великого циклу. У середині листопада 2021 року, за кілька днів до досягнення біткоїном історичного максимуму у 68 982 долари, open interest за ф’ючерсами BTC сягнув рекордного рівня близько 24 мільярдів доларів, за даними Coinglass, які тоді публікували спеціалізовані ЗМІ. Це означало, що в момент, коли ціна біткоїна досягла свого піку, ніколи раніше не було так багато ставок з кредитним плечем.
Подальший розвиток подій добре відомий. Ринок розвернувся, довгі позиції масово ліквідовувалися, і цей рекордний open interest місяцями зменшувався синхронно з ліквідаціями, які, власне, й живили “бичачі” короткострокові вибивання стопів. Хоча високий open interest не передбачив точний момент розвороту, він чітко вказував на те, що ринок працює на межі кредитного плеча, і будь-яка невелика подія могла спричинити обвал.
Як читати open interest пересічному трейдеру
Ключ до розуміння полягає у співставленні з ціною. Якщо ціна зростає, а open interest теж зростає, це свідчить про приплив нового капіталу і зміцнення тренду. Якщо ціна зростає, але open interest падає, це привід замислитися, адже часто це означає, що продавці закривають свої позиції, а не те, що з’являється справжній попит. Аналогічні висновки можна зробити при спадному тренді. Тут немає жодної магії, лише додаткова контекстна інформація, яка доступна безкоштовно на агрегаторах, як-от Coinglass.
На завершення варто зазначити: логіка підрахунку зобов’язань не є новою для крипторинку. Ф’ючерсні ринки сировинних товарів використовують цей показник понад століття, а щотижневі звіти Комісії з торгівлі товарними ф’ючерсами США (CFTC) роблять його ключовим елементом аналізу класичних ф’ючерсів. Тому криптотрейдер, який навчиться читати open interest разом із стаканом ордерів, фактично розмовляє тією ж мовою, що й трейдери з Чикаго, тільки з дещо більшим кредитним плечем.