Біткойн, швейцарський план Б? Швейцарський національний банк (SNB) зіткнувся зі значним зростанням курсу франка, який досяг історичних максимумів щодо євро та долара. 2 березня установа порушила своє звичне мовчання, оголосивши про можливе втручання на валютному ринку. Ця спонтанна заява підкреслює терміновість ситуації для швейцарської промисловості та туризму, оскільки інфляція балансує на межі негативної території. У цьому контексті традиційна стратегія накопичення доларів та облігацій США демонструє операційні обмеження, що спонукає деяких спостерігачів розглянути альтернативи диверсифікації суверенних активів. А біткойн навіть розглядається…
Ключові моменти цієї статті:
- Швейцарський національний банк оголосив про можливе втручання на валютному ринку у відповідь на історичне зростання швейцарського франка.
- Поточна ситуація ставить під сумнів довгострокове управління ризиками та спонукає до розгляду диверсифікації суверенних резервних активів.
Обмеження традиційної моделі втручання
Зростання курсу швейцарського франка пояснюється його роллю як валюти-заповідника, статус якої зміцнився за рахунок долара США. Для стабілізації обмінного курсу Швейцарський національний банк (SNB) традиційно випускає франки для придбання іноземної валюти, переважно доларів. Цей механізм механічно завищує баланс центрального банку, наражаючи його на коливання на міжнародних ринках.
У 2025 році Швейцарський національний банк (SNB) зафіксував бухгалтерський збиток у розмірі 8,8 мільярда франків від своїх валютних позицій, результат, який компенсувався лише зростанням цін на золото. Крім того, геополітичне середовище змінює сприйняття долара як основного резервного активу. Заморожування суверенних іноземних резервів та використання валюти США як інструменту дипломатичного тиску таким чином знижують привабливість казначейських облігацій США.
Швейцарія, пам'ятаючи про свій нейтралітет, опиняється в положенні, коли її втручання з метою послаблення франка змушують її збільшувати свою експозицію до активу, нейтралітет якого більше не гарантується. Ця структурна залежність від іноземної юрисдикції також ставить під сумнів довгострокове управління ризиками.
Біткоїн-підприємець П'єр Нуаза поділився цією статтею у своїх соціальних мережах – Джерело: Account X
Біткойн: шлях до диверсифікації суверенних резервних активів
Все частіше обговорюється варіант використання доларів, отриманих шляхом валютних інтервенцій, для придбання децентралізованих цифрових активів, таких як біткойн. За словами Іва Беннаїма, засновника аналітичного центру 2B4CH, цей триетапний процес дозволить досягти початкової мети – знецінення швейцарського франка , обмежуючи при цьому довгостроковий вплив долара.
На відміну від державних облігацій, ці активи не залежать від жодної угоди центрального банку чи дипломатичного органу, що забезпечує захист від фінансової цензури чи заморожування міжнародних коштів. Такий підхід не є безпрецедентним у світі. Окрім Сполучених Штатів, які мають стратегічний резерв, такі країни, як Люксембург, Чеська Республіка та Бразилія, розглядають або вже виділили частину своїх суверенних фондів добробуту на ці активи.
Цифрова дефіцитність та відсутність ризику контрагента з боку урядів є технічними аргументами на користь того, що керуючі державними резервами прагнуть нейтралітету. Навіть мінімальний розподіл коштів у біткойн запровадить певну форму диверсифікації балансу, який наразі сильно залежить від традиційних валют.
Поточна монетарна ситуація у Швейцарії вимагає прагматичного аналізу доступних інструментів. Хоча традиційні інтервенції залишаються основним важелем, розвиток фінансової геополітики свідчить про те, що монетарної нейтральності тепер можна досягти шляхом утримання активів, незалежних від основних державних структур, таких як біткойн. Швейцарський національний банк (SNB), відомий своєю здатністю орієнтуватися в складних умовах, опинився на етапі, коли вивчення нових варіантів резервування стає питанням об'єктивної фінансової інженерії для збереження стабільності країни. Це захопливе питання, за яким ми будемо уважно стежити.