Невизначеність оточує стейблкоїни. Регуляторний ландшафт США переживає турбулентність після виходу нових положень у рамках Закону про ясність . Цей законопроект, запропонований сенаторами Анджелою Алсбрукс та Томом Тіллісом, пропонує заборонити виплату доходів за простими залишками стейблкоїнів. Ця заява викликала негайну реакцію на фінансових ринках у вівторок, 24 березня. Акції Circle (CRCL), емітента USDC, впали на 20%, тоді як Coinbase (COIN) знизилася майже на 10%. Ці рухи відображають занепокоєння інвесторів щодо стійкості моделей стимулювання, які підтримували широке впровадження цих цифрових активів в останні місяці.
Ключові моменти цієї статті:
- Закон про ясність пропонував нові обмеження на дохідність стейблкоїнів, що спричинило шок на фінансових ринках, зі значним падінням акцій Circle та Coinbase.
- Цей законопроект може переосмислити використання стейблкоїнів, обмеживши їхню привабливість простою транзакційною функцією, водночас відкривши шлях до альтернатив лояльності на основі активності.
Закон CLARITY: обмежувальна структура для програм винагород Circle
Нещодавні поправки до Закону про ясність спеціально розроблені для того, щоб запобігти прямій конкуренції стейблкоїнів з традиційними банківськими депозитами. Поточний текст передбачає, що програми винагород не повинні мати жодного економічного еквівалента виплат банківських відсотків . На практиці це заборонить платформам платити користувачам за пасивне зберігання токенів.
Такий підхід відповідає на занепокоєння банківських установ, які побоюються, що нерегульований конкурент може послабити традиційну систему кредитування, витягуючи ліквідність . Аналітики Mizuho зазначають, що це обмеження підриває аргументи на користь USDC як довгострокового засобу збереження вартості. Досі Circle отримувала відсотки зі своїх резервів і ділила частину з Coinbase, яка потім фінансувала винагороди користувачів.
Якщо цю структуру «пропускання» поставити під сумнів, привабливість USDC може обмежуватися його транзакційним використанням. Тим не менш, деякі спостерігачі вважають реакцію ринку надмірною . Вони вважають, що для обходу цих обмежень можуть з'явитися альтернативи, такі як програми лояльності, засновані на активності, а не на балансі.
Фінансові ринки одразу негативно відреагували на новину – Джерело: Account X
Зміна форми конкуренції та можливостей закупівель
Поряд із законодавчим тиском, Circle стикається зі зростанням конкуренції з боку Tether (USDT). Лідер ринку оголосив про найм аудиторської фірми «Великої четвірки» (Deloitte, EY, KPMG та PwC) для сертифікації всіх своїх резервів , що може зміцнити його довіру до інституційних інвесторів. Крім того, нещодавні повідомлення, в яких згадується заморожування Circle 16 портфелів, пов'язаних із цивільною справою в Сполучених Штатах, знову розпалили дебати щодо ризиків централізації, властивих USDC.
Ці сукупні фактори пояснюють вразливість акцій після їхнього помітного зростання в лютому минулого року. Незважаючи на ці складні умови, деякі інституційні інвестори розглядають цей спад як можливість. Ark Invest, очолювана Кеті Вуд , придбала цього вівторка понад 160 000 акцій Circle приблизно за 16,3 мільйона доларів.
Ця масштабна покупка свідчить про те, що для деяких учасників ринку довгострокові перспективи емітента залишаються сильними , особливо враховуючи, що ринок стейблкоїнів, за прогнозами, зросте в десять разів протягом наступних чотирьох років. Закон про ясність, хоча й обмежує дохідність , також забезпечить правову ясність, якої прагнуть великі, невпевнені інвестори.
Законопроект ще має бути схвалений Банківським комітетом Сенату перед остаточним голосуванням. Цей законодавчий період обіцяє стати ключовим для остаточної інтеграції цифрових активів в американську фінансову систему, а також переосмислити межі між традиційними фінансами та децентралізованими платіжними інфраструктурами. Хто вийде переможцем з цього періоду невизначеності? Дізнаємося за кілька місяців.