Американська компанія KPMG надала Tether «чистий» висновок щодо її фінансової звітності за 2025 рік. Це перший випадок в історії емітента стейблкоїнів, коли було проведено повноцінний аудит.
Згідно з перевіреною звітністю, станом на 31 грудня 2025 року резерви Tether перевищували її зобов’язання на 6,814 мільярда доларів. Для порівняння, згідно з останнім квартальним звітом компанії, цей показник становив 4,11 мільярда доларів.
Що насправді підтвердила KPMG
Аудит охопив компанію Tether International, S.A. de C.V. за 2025 рік (звітний період завершився 31 грудня 2025 року). «Чистий» висновок аудитора є найвищою оцінкою, що означає відсутність будь-яких зауважень чи застережень.
KPMG проаналізувала транзакції, документи про права власності, оцінку активів, внутрішні системи та дані про контрагентів. Компанія провела перевірку всіх розділів балансу, звіту про прибутки та збитки, структури капіталу та руху грошових коштів.
Аудитори особисто перерахували та оглянули всі золоті злитки на рахунках компанії, не обмежуючись лише звітами зберігачів.
Раніше Tether протягом кількох років віддавала перевагу квартальним підтвердженням від аудиторської фірми BDO замість повноцінного аудиту. Про початок співпраці з новим аудитором було оголошено в березні, невдовзі після чого KPMG було призначено аудитором проєкту.
«KPMG провела повномасштабний і ретельний аудит за стандартами AICPA. Вони перевірили активи, транзакції, використані системи, документи та всі підтверджуючі матеріали до нашої звітності. Результатом є «чистий» висновок, тобто аудит пройдено без зауважень», — заявив генеральний директор Tether Паоло Ардоіно в офіційному повідомленні компанії.
«Подушка» скоротилася після дати аудиту
Висновок аудитора відображає ситуацію на момент перевірки, яка відбулася майже 20 місяців тому. У другому кварталі, згідно зі звітом BDO від 31 липня, надлишкові резерви на 30 червня 2026 року становили 4,11 мільярда доларів.
Це приблизно на 40% менше, ніж сума, підтверджена KPMG. Резерв капіталу скоротився вдвічі протягом другого кварталу, хоча Tether зафіксувала чистий операційний прибуток близько 1,5 мільярда доларів. Це може свідчити про нереалізовані збитки або виведення коштів з інших сегментів резерву.
Золото є ймовірним фактором такого зниження. Після січневого піку спотова ціна золота впала більш ніж на 20%, а Tether тримає частину резервів у золоті та біткоїнах, поряд із казначейськими векселями. Токенізований золотий актив компанії відстежує ті ж запаси металу, які KPMG перераховувала поштучно.
Що не вирішує «чистий» аудиторський висновок
Аудитована юридична особа та група, за якою проводиться атестація, не збігаються. У звіті за четвертий квартал 2025 року Tether вказала профіцит у 6,34 мільярда доларів на ту ж балансову дату, що приблизно на 480 мільйонів доларів менше, ніж в аудийованих даних.
Самі фінансові звіти Tether також не були розкриті. Якби були доступні примітки, облікова політика, структура резервів та відомості про пов’язані сторони, зовнішні аналітики могли б перевірити цифри, а не покладатися лише на підсумкову оцінку.
Аудиторський висновок не стосується можливості проведення викупу, ліквідності в стресових умовах чи ризику контрагентів. Ці питання стають ще актуальнішими, оскільки правила щодо стейблкоїнів GENIUS Act — майбутня нормативна база США, яка встановлює стандарти Федеральної резервної системи для емітентів — наближаються до завершення.
Капіталізація USDT становить близько 183 мільярдів доларів, посідаючи третє місце серед усіх криптовалютних активів.
Tether подолав планку, яку критики називали недосяжною. Справжнє випробування — наступний звіт та публікація тих самих документів з підписом KPMG.