Токенізовані цінні папери. 28 січня Комісія з цінних паперів та бірж США ( SEC ) опублікувала початкові рекомендації щодо токенізації реальних активів, що підлягають ризику (RWA) . Міжнародна юридична фірма Foley & Lardner LLP нещодавно переглянула цей документ SEC, детально описавши його потенційні наслідки для цього сектору криптосвіту.
Ключові моменти цієї статті:
- Комісія з цінних паперів і бірж США (SEC) опублікувала елементи регуляторної бази щодо токенізації реальних активів.
- Юридична фірма Foley & Lardner LLP проаналізувала цей текст, щоб детально описати його наслідки для сектора токенізованих цінних паперів.
Комісія з цінних паперів і бірж США (SEC) хоче регулювати та забезпечити регуляторну чіткість токенізації цінних паперів.
Згідно з Комісією з цінних паперів та бірж, токенізовані цінні папери – це фінансові інструменти, які вже відповідають визначенню « цінного паперу » згідно з федеральними законами США про цінні папери.
Але тому вони представлені цифровим активом із записами про власність, що повністю або частково зберігаються в одній або кількох блокчейн- мережах. І, як зазначає юридична фірма Foley у своєму аналізі тексту SEC, декларація від кінця січня не створює жодних нових правил чи винятків .
Натомість уточнюється, що федеральні закони про цінні папери « все ще застосовуються до цінних паперів, які були токенізовані». Текст регуляторів США також зосереджується на двох широких категоріях токенізованих цінних паперів, щоб «допомогти емітентам, посередникам та інвесторам зрозуміти регуляторні наслідки різних підходів до токенізації».
Токенізовані цінні папери, випущені безпосередньо емітентами
У цьому випадку саме компанія випускає фінансові цінні папери , створює та управляє токенізованою версією свого активу на блокчейні. Це можна зробити двома основними способами:
- Випускайте цінні папери безпосередньо у формі токенів , використовуючи мережу блокчейн як офіційний реєстр власників («головний файл акціонерів»).
- Випустіть фінансовий папір традиційним способом (поза блокчейном), а потім використовуйте токен для запису переказів .
Простий факт переходу від традиційного паперового чи електронного реєстру до блокчейну не змінює характеру цінного паперу: таким чином, він залишається фінансовим цінним папером , що підпадає під дію тих самих правил (зокрема, інформація для інвесторів та реєстрація в SEC).
Токенізовані цінні папери третіх сторін
Тут токенізацію цінного паперу здійснює вже не його початковий емітент, а незалежна третя сторона . Ця третя сторона створює блокчейн-представлення існуючого цінного паперу, часто для полегшення торгівлі та/або забезпечення альтернативного доступу до активу. Далі SEC розрізняє дві основні підмоделі :
- У кастодіальних токенізованих цінних паперах третя сторона токенізує цінний папір, створюючи непряме право (так зване «право власності на цінний папір») у формі криптоактиву. Таким чином, токен являє собою непряму частку в базовому цінному папері, який зберігається цією третьою стороною.
- Синтетичні токенізовані цінні папери, тут третя сторона не зберігає базовий цінний папір, вона створює окремий токенізований цінний папір, який пропонує синтетичний вплив на цінний папір (що штучно відтворює вплив на вартість цінного паперу).
Ці початкові рекомендації SEC щодо токенізації цінних паперів, що підлягають ризику, забезпечать основу для емітентів токенізованих цінних паперів, поклавши край Дикому Заходу та дещо аматорському характеру цього дуже молодого сектору. Це дуже гарна новина, враховуючи зростаючу популярність токенізованих реальних активів. Оцінка цього сектору справді зросла на 214% за один рік, сягнувши майже 51 мільярда доларів .