>
Фото: НБУ
Національний банк України (НБУ) 30 липня, ймовірно, не змінюватиме свою ключову ставку, залишивши її на рівні 15% річних. Таку думку висловила більшість банкірів, опитаних агентством "Інтерфакс-Україна", оскільки вважають, що відсутні достатні передумови для корекції монетарної політики.
"На мою думку, НБУ утримається від зміни поточних монетарних показників. Ми прогнозуємо, що облікова ставка залишиться на позначці 15%, а ставка за тримісячними депозитними сертифікатами – на рівні 18,5%", – повідомив Дмитро Замотаєв, директор департаменту роздрібного бізнесу банку "Глобус".
Він пояснив, що регулятор має вагомі причини для збереження консервативного курсу. Поточне уповільнення інфляції, за його словами, значною мірою зумовлене сезонним зниженням цін на сільськогосподарську продукцію і ще не свідчить про стійку дезінфляційну тенденцію.
Замотаєв зазначив, що у червні Україна зафіксувала дефляцію на рівні 0,1%, а очікується, що в липні індекс споживчих цін буде близький до нуля або покаже невелике зниження від 0,1% до 0,3%.
Однак, банкір прогнозує, що в серпні-вересні інфляційні ризики можуть зрости. Це пов’язано з підготовкою до опалювального сезону, збільшенням потреби в імпорті енергоносіїв та обладнання, а також потенційним зростанням попиту на іноземну валюту.
Серед додаткових загроз він виділив нестабільність світових цін на нафту, невизначеність щодо ситуації в Ормузькій протоці, наслідки атак на енергетичну інфраструктуру та високу залежність державного бюджету від міжнародної фінансової допомоги.
За таких умов, середні ставки за гривневими депозитами на початку серпня, ймовірно, збережуться на поточному рівні: близько 13% річних за тримісячними вкладами, 14,5% – за шестимісячними та 14% – за депозитами на термін від дев’яти до дванадцяти місяців.
Олег Трибулкін, заступник голови правління А-Банку та керівник напряму ризик-менеджменту, також очікує, що ключова ставка залишиться незмінною на рівні 15%.
"Головним чинником є позиція самого НБУ: у своєму квітневому макропрогнозі регулятор передбачав збереження ставки на поточному рівні до другого кварталу 2027 року. Після останнього засідання не сталося настільки суттєвих подій, які б спонукали до відхилення від цього плану вже зараз", – прокоментував він.
Трибулкін вважає, що позитивна динаміка загальної інфляції, зростання обсягів міжнародних резервів, підтвердження подальшого фінансування з боку МВФ та відносна стабілізація в енергетичному секторі можуть дозволити Нацбанку дещо покращити прогноз інфляції на 2026 рік або закласти більш м’яку траєкторію її зниження порівняно з квітневими очікуваннями.
Водночас, оновлюючи макроекономічний прогноз, регулятору все ще доведеться враховувати ситуацію на Близькому Сході, додав він.
Головний експерт із макроекономічного аналізу департаменту аналітичних досліджень Райффайзен Банку Сергій Колодій також прогнозує зі значною ймовірністю збереження ставки на рівні 15%.
"Інфляція за червень приємно здивувала: показник знизився з 8,2% до 7,2%, виявившись навіть нижчим за прогноз НБУ на останній квартал – 7,4%. Це зменшує аргументи на користь підвищення ставки", – пояснив він.
Колодій не очікує суттєвих змін в основних макроекономічних прогнозах НБУ. Однак, через наслідки значних обстрілів портів та експортної інфраструктури, регулятор, на його думку, може дещо погіршити прогноз щодо економічного зростання. Також, через значні валютні інтервенції останніх тижнів, може бути скориговано прогноз щодо міжнародних резервів.
Сергій Гнезділов, начальник департаменту роботи на міжнародних ринках та грошового обігу Радабанку, припускає як збереження ставки на рівні 15%, так і її підвищення на 0,5 в.п.
Він назвав головним аргументом на користь підвищення ставки інфляційні ризики, пов’язані з цінами на нафту, вартістю перевезень та товарів. Компромісним варіантом могло б бути підвищення на 0,25 в.п., проте НБУ давно не вдавався до такого кроку, зазначив Гнезділов.
Нагадаємо, з березня 2025 року НБУ шість разів поспіль утримував облікову ставку на рівні 15,5% річних. У січні 2026 року ставка була знижена до 15%, після чого її тричі залишали на цьому ж рівні.