“`html
Розширений аналіз управління капіталом в умовах української реальності
Сучасні власники українського бізнесу функціонують в умовах виняткової невизначеності. Ця обставина спонукає їх до комплексного підходу, який охоплює не лише розвиток компаній, але й диверсифікацію особистого капіталу, пошук нових інвестиційних можливостей та ретельну оцінку потенційних ризиків. Як наслідок, спостерігається трансформація стратегій управління активами.
Новий випуск видання присвячено українському бізнесу, який демонструє потенціал до масштабування та виходу на новий рівень.
У новому номері представлено глибоке дослідження малого та середнього бізнесу Next 250, інвестиційний путівник для українського середнього класу, аналіз українського прайвіт-бенкінгу, рейтинг провідних приватних клінік та огляд молодих українських виноробень.
«Останні роки ознаменувалися суттєвою зміною в підходах до управління капіталом. Якщо раніше значна частина активів підприємця була зосереджена в межах його бізнесу, то нині власники все частіше розглядають можливості диверсифікації, довгострокового збереження капіталу та формування альтернативних джерел доходу», – зазначає Сергій Новошицький, член правління, директор з роздрібного бізнесу та дистрибуції банку «Південний».
Банк «Південний» має багаторічний досвід співпраці з власниками великого та середнього бізнесу, що дозволяє спостерігати за еволюцією їхніх інвестиційних стратегій, ставлення до ризиків та підходів до управління особистими фінансами.
Детальніше про інвестиційні пріоритети українських підприємців, зміни у фінансових орієнтирах під час війни, інструменти збереження та примноження капіталу, а також про роль банків у цьому процесі – в інтерв’ю з Сергієм Новошицьким.
Структура капіталу
Як змінилися підходи власників бізнесу до управління особистим капіталом та інвестиціями за останні кілька років?
Підприємці почали сприймати особистий капітал як окремий, самостійний актив, що потребує професійного управління.
Каталізатором цих змін стала повномасштабна війна. До 2022 року більшість підприємців не розмежовувала бізнес та особистий капітал. Основна частина коштів постійно реінвестувалася в компанію, що було логічно, оскільки бізнес забезпечував вищу дохідність порівняно з альтернативними інструментами.
Початок війни актуалізував низку раніше малоймовірних ризиків: фізична втрата активів, зупинка виробничих процесів, порушення логістичних ланцюгів, валютні обмеження, висока географічна концентрація активів або їх близькість до зон бойових дій.
Forbes Next: нова розсилка для малого й середнього бізнесу
Щотижня у вашій пошті – реальний досвід підприємців: як вони зростали, де помилялись і що спрацювало. Приєднуйтеся!
Це призвело до зростання інтересу до диверсифікації, підтримки ліквідності, корекції валютної структури активів та довгострокового збереження капіталу. Особливо актуальною стала міжнародна диверсифікація – розподіл ризиків між різними країнами, юрисдикціями та валютами.
Чи існують універсальні інструменти, які одночасно забезпечують дохідність на рівні гривневих інструментів, мінімізують валютний ризик і зберігають ліквідність?
Універсальних інструментів, які б задовольняли всі ці критерії одночасно, не існує. Однак, інвестори прагнуть розуміти потенційні результати за різних сценаріїв: девальвація, зміна облікових ставок, потреба у швидкому доступі до коштів.
Тому спостерігається зростання попиту на комбіновані інструменти: депозити, ОВДП, валютні свопи, форвардні контракти, структуровані рішення тощо.
Ці інструменти не усувають ризик повністю, але дозволяють зробити його керованим. Ключове завдання полягає не у пошуку ідеального продукту, а у формуванні комплексної структури з наявних інструментів, що відповідає індивідуальним цілям клієнта.
Як відбувається структурування капіталу в рамках wealth management?
Структурування капіталу здійснюється не за класами активів, а за функціональним призначенням.
- Перша функція – захист. Включає ліквідні активи та інструменти з мінімальною залежністю від валютних коливань: готівка, депозити та ОВДП у твердій валюті, золото, індексні біржові інвестиційні фонди.
- Друга функція – генерація грошового потоку. Забезпечує регулярний і прогнозований дохід для покриття поточних витрат або фінансування нових інвестицій. Сюди відносяться депозити, ОВДП, єврооблігації, дохідна нерухомість, інвестиції з фіксованою дохідністю.
- Третя функція – зростання. Ця частина капіталу спрямована на збільшення вартості активів: власний бізнес, придбання часток у компаніях, венчурні інвестиції, акції.
- Четверта функція – гнучкість. Надає можливість оперативно реагувати на нові можливості без необхідності термінового продажу інших активів.
Такий підхід до структурування підвищує стійкість капіталу до різних ринкових сценаріїв та дозволяє одночасно вирішувати різноманітні завдання, усуваючи необхідність компромісів між дохідністю, безпекою та ліквідністю.
Структура капіталу
- Перший блок – ліквідність та резерви: короткострокові депозити та ОВДП, валютні активи, золото та інші інструменти.
- Другий блок – активи, що працюють на зростання: власний бізнес, нові проєкти, приватні та венчурні інвестиції.
- Третій блок – інвестиції з прогнозованим доходом: ОВДП, нерухомість, інші інструменти з фіксованою дохідністю.
- Четвертий блок – активи, які можна швидко переспрямувати на інші потреби: кошти на поточних рахунках, короткострокові депозити та ОВДП, валютний СВОП, який забезпечує гривневу ліквідність без втрати валютної позиції.
У новій реальності
Як змінилося ставлення підприємців до ризику після початку повномасштабної війни?
Якщо раніше ризики були переважно ринковими та економічними (конкуренція, попит, курсові коливання), то зараз вони набули екзистенційного характеру: руйнування активів, безпекові загрози, перебої з енергопостачанням та логістикою.
Багато компаній втратили можливість довгострокового планування. Більшість бізнесів не може впевнено прогнозувати свою діяльність навіть на один-два роки вперед. Як наслідок, підприємці стали більш обережними.
Все частіше бізнес функціонує у так званому “режимі збереження”, фокусуючись на утриманні поточних позицій, а не на масштабуванні. Лише невелика частина компаній планує розширення, тоді як переважна більшість орієнтована на збереження діяльності на поточному рівні.
Водночас, фактична поведінка бізнесу стала більш ризикованою. Підприємці змушені працювати в умовах постійних загроз, запускати нові проєкти без гарантій успіху та постійно адаптуватися до нестабільності.
Підприємці стали одночасно більш обережними й більш стійкими до ризиків. Їхній «ризик-апетит» зменшився, але здатність працювати в умовах високого ризику зросла.
Чому хеджування ризиків та структуровані продукти залишаються маловідомими для більшості підприємців?
По-перше, більшість підприємців формувала капітал через власний бізнес. Якщо він здатен генерувати високу дохідність, потреба у складних фінансових інструментах об’єктивно нижча.
По-друге, ринок управління приватним капіталом в Україні є відносно молодим. На зрілих ринках інструменти wealth management розвивалися десятиліттями паралельно з накопиченням приватних активів. В Україні цей процес лише розпочинається.
По-третє, існує обмежена пропозиція: не всі банки готові працювати зі складними інструментами та рішеннями.
Зрештою, складні інструменти стають необхідними тоді, коли сама структура капіталу стає комплекснішою.
Де проходить межа між самостійним управлінням капіталом та необхідністю залучення професійного фінансового партнера?
Ключовим фактором є не стільки обсяг капіталу, скільки його складність. Поки людина володіє одним бізнесом, одним будинком і має кошти на депозиті, вона може самостійно управляти своїми фінансами. Однак, коли з’являються різноманітні типи активів, кілька юрисдикцій, питання спадкування, ліквідності та ризиків, управління капіталом перетворюється на окрему професійну діяльність.
На цьому етапі роль банку трансформується з постачальника фінансових інструментів на партнера, який глибоко розуміє логіку та потреби підприємця і допомагає системно управляти капіталом.
Чим відрізняються сучасні рішення з управління капіталом від класичного private banking?
Private banking зосереджений на сервісі та доступі до фінансових продуктів, тоді як wealth management охоплює системне управління капіталом. Це значно ширша модель, яка базується на довгострокових цілях клієнта: збереження капіталу, його структурування, диверсифікація, підготовка до передачі наступному поколінню. Відповідно, під ці завдання формується комплексна стратегія, яка може включати банківські інструменти, юридичне структурування, податкове та спадкове планування, міжнародні інвестиції.
Ринок wealth management в Україні перебуває на стадії формування, йому ще бракує інструментів та розвиненої інфраструктури. Однак, вже з’являються елементи, що виходять за межі класичного private banking: складніші рішення з управління ліквідністю та хеджування, структуровані продукти, супровід великих угод, координація банківських, юридичних та податкових питань.
Сергій Новошицький, член правління, директор з роздрібного бізнесу та дистрибуції банку «Південний» Ілюстрація прес-центр банк «Південний»
Стратегія на wealth management
Які тренди на ринку приватних інвестицій будуть визначальними в найближчі три-п’ять років?
Насамперед, це диверсифікація. Власники бізнесу поступово відходять від моделі, де 80-90% капіталу зосереджено в операційному бізнесі. Спостерігається зростання частки ліквідних фінансових інструментів, нерухомості та активів у різних юрисдикціях.
Змінюється й підхід до інвестування. Фокус зміщується з максимальної дохідності на збалансовані стратегії. Інвестори обирають стратегії, враховуючи ризики, ліквідність та необхідність захисту капіталу.
Ще одна важлива тенденція – посилення ролі міжнародних інвестицій. Підприємці очікують, що доступ до глобальних ринків стане нормою, а не винятком, особливо враховуючи існуючі обмеження.
Паралельно формується попит на професійне управління капіталом. Власники бізнесу делегують частину фінансових рішень, оскільки складність інвестиційного середовища суттєво зросла.
Окремо слід згадати тренд, який часто недооцінюють, – структурування капіталу з урахуванням питань спадкування.
Підприємці оцінюють активи крізь призму того, як забезпечити їхню передачу наступному поколінню. Це означає зростання інтересу до юридично коректного оформлення прав власності, використання інструментів на кшталт трастів, холдингових структур та механізмів спадкового планування.
Яким ви бачите ринок управління приватним капіталом в Україні та яка роль банку «Південний» у його розвитку?
Цей сегмент банківського ринку демонструватиме один із найвищих темпів зростання. Український приватний капітал стає більш зрілим, посилюється запит на довгострокову стійкість та прогнозовану дохідність, а глобальні ринки встановлюють нові стандарти рішень та сервісу.
Клієнтам буде недостатньо преміального обслуговування та якісних продуктів. Вони очікуватимуть від банку глибшої ролі – фінансового партнера з високою експертизою, який допомагає управляти ризиками, ліквідністю, дохідністю та довгостроковою структурою капіталу.
Банк «Південний» активно реалізує цю стратегію. Ми маємо багаторічний досвід роботи з власниками великого та середнього бізнесу, глибоко розуміємо їхню логіку та потреби.
Наша амбіція – бути серед тих, хто формує український ринок wealth management, адаптований до нашої специфічної реальності.
Банк «Південний». Ліцензія НБУ №65 від 07.10.2011. Свідоцтво про реєстрацію у державному реєстрі банків №218 від 03.12.1993.
“`