Аналіз майже 400 000 гаманців, які торгують деривативами на платформі Hyperliquid через шість популярних додатків, показав вражаючі цифри. За даними Hyperdash, з моменту свого запуску трейдери втратили 280 мільйонів доларів. Причому 126 мільйонів доларів з цієї суми припали саме на угоди, здійснені через додатки з листопада 2025 року.
Цікаво, що значну частину збитків становлять комісії, а не негативні результати торгівлі. Попри це, кожен сьомий трейдер залишається активним і через три місяці. Сама платформа Hyperliquid заробляє близько 85 мільйонів доларів комісій за 30 днів. Водночас токен HYPE втратив позиції, вибувши з топ-10, і показав 13% падіння за останній місяць.
- Hyperliquid відстежив 400 000 гаманців через шість додатків, зафіксувавши збитки трейдерів на суму 280 мільйонів доларів. Комісії виявилися значнішими за збиткові позиції.
- За одинадцять місяців трейдери сплатили 66,9 мільйона доларів комісій. Додаток Phantom став лідером за обсягом втрат користувачів – 100,3 мільйона доларів.
Hyperliquid та “builder codes”: як додатки стягують комісії за торгівлю
Кожен додаток використовує так званий “builder code” для своїх ордерів. Ця функція, передбачена протоколом Hyperliquid, дозволяє додатку стягувати власну комісію за кожну операцію, яка може сягати 0,1% від суми угоди з деривативами, на додаток до основної комісії протоколу (0,045% за ринковий ордер). Користувач одноразово погоджується з лімітом комісії для кожного “builder code” і надалі не замислюється про це.
Згідно з дослідженням Hyperdash, вартість угоди на 100 доларів коливається від 6,5 до 14,5 центів залежно від додатка. MetaMask та Trust Wallet стягують максимальну комісію, тоді як Rabby є найдоступнішим варіантом.
Комісії швидко накопичуються при активній торгівлі. Клієнти Invo внесли 12,4 мільйона доларів і згенерували обсяг торгів у 5,8 мільярда доларів, що в 470 разів перевищує їхні початкові депозити. Типовий депозит у п’яти з шести додатків становить від 30 до 60 доларів.
Загалом, користувачі шести додатків сплатили 66,9 мільйона доларів комісій за одинадцять місяців, включно з комісіями Hyperliquid. З них 29,9 мільйона доларів сплатили лише клієнти Phantom. Щодо біткоїна, який становить половину обсягу торгів, “самі комісії перевищили прибутки, отримані користувачами від закритих угод”. Виходить, що ринок навіть не потребує руху проти трейдера, щоб спричинити збитки – ліквідації та комісії вже роблять свою справу.
Hyperliquid, Phantom та інші: хто втрачає скільки і хто залишається
Phantom зібрав левову частку збитків. Його 154 000 трейдерів сукупно втратили 100,3 мільйона доларів. При цьому 21% з них отримали прибуток, а 48% зазнали хоча б однієї ліквідації. MetaMask посідає друге місце зі збитками 74 мільйони доларів для 57 000 акаунтів.
Rabby є винятком. Маючи лише 20 000 акаунтів, обсяг торгів на одного трейдера складає 532 000 доларів, а збитки – 79 мільйонів доларів. Водночас гаманець демонструє найвищий відсоток прибуткових акаунтів (28%). Invo має найгірший показник ліквідацій (73% з 89 000 користувачів зазнали хоча б одну) та найнижчий рівень успішних трейдерів (14%).
Показники утримання користувачів свідчать про наступне: зі 100 нових трейдерів 39 залишаються активними наступного місяця, 15 – через три місяці, і лише 7 – через вісім місяців. Попри це, приплив нових користувачів не припиняється. Кількість активних трейдерів на шести додатках зросла з 34 000 на місяць у листопаді 2025 року до 118 000 у вересні, встановивши рекордний обсяг торгів у 11,7 мільярда доларів минулого місяця. Щомісяця половина активних користувачів – це новачки.
Автор дослідження, Хансон Біррінгер, робить висновок, що зростання залежить “від стабільного припливу нових гаманців”. Майк Дудас з 6th Man Ventures підсумовує більш прямолінійно: “більше грошей було втрачено на комісіях додатків, ніж на збитках від торгівлі”.
Є два моменти, які варто врахувати при аналізі цих цифр. Hyperdash сам є “builder” на Hyperliquid (зі ставкою 1,5 базисних пункти) і продає термінал для “розумнішої торгівлі”, тому дослідження спрямоване на його конкурентів. Крім того, 280 мільйонів доларів охоплюють усю історію транзакцій цих гаманців на Hyperliquid, включно з тими, що були здійснені поза додатками. Лише 126 мільйонів доларів збитків з листопада можна віднести безпосередньо до діяльності додатків. Жоден з шести додатків, так само як і Джефф Ян, не надав коментарів.
З боку протоколу, DefiLlama фіксує 84,9 мільйона доларів комісій за 30 днів та 151 мільйон доларів на викуп HYPE за третій квартал через Assistance Fund. 66,9 мільйона доларів комісій, сплачених цими приватними користувачами за одинадцять місяців, становлять менше місячної активності Hyperliquid.
Модель роботи схожа на онлайн-брокерів 2000-х років, але з однією ключовою відмінністю: все є публічним. Ви можете перевірити власний PnL, комісії та “builder code” на будь-якому експлорері Hyperliquid перед наступним ордером. Токен HYPE торгується по 79 доларів у вівторок, що на 13% нижче його рівня місяць тому, тоді як біткоїн тримається на рівні 82 000 доларів, і ніхто не платить десять базисних пунктів за його утримання.
Джерело новини: journalducoin.com