У липні загальна капіталізація крипторинку зросла на 8,0% і сягнула $2,29 трлн. Це стало відновленням після червневого спаду. Чисті притоки у спотові біткоїн-ETF вперше з початку травня перейшли в плюс, хоча їхні обсяги ($75–200 млн на тиждень) значно поступалися рекордному червневому відтоку у $4,5 млрд. Такі дані оприлюднив аналітичний підрозділ криптовалютної біржі Binance — Binance Research.
ETH зріс на 19,7%, ставши лідером місяця. Цьому сприяли притоки до ETH-ETF на $338 млн та розворот довгострокового низхідного тренду. Однак, відновлення відбувалося переважно на тлі низьких літніх обсягів: оборот спотового ринку залишається на 29% нижчим за середній показник для періоду після 2019 року.
29 липня Федеральна резервна система США (ФРС) зберегла ключову ставку в діапазоні 3,50–3,75% вп’яте поспіль. Однак, розподіл голосів став ключовою подією: 9 членів FOMC проголосували за збереження ставки, тоді як три — за її підвищення на 25 базисних пунктів. Це вперше з вересня 2016 року, коли троє членів FOMC висловилися за підвищення. Така ситуація, разом із відновленням напруженості навколо Ормузької протоки в останній тиждень липня, обмежила масштаби відновлення ринку.
Топ-10 криптовалют за підсумками липня
Місяць завершився переважно позитивно для лідерів ринку, проте розкид результатів залишався значним.
- ETH (+19,7%) став лідером місяця. Спотові ETH-ETF, зокрема від BlackRock (ETHA), завершили восьмитижневу серію відтоків і залучили $338 млн. Додатковими драйверами зростання стали пропозиція Віталіка Бутеріна «Lean Ethereum» від 4 липня та пробій довгострокового низхідного тренду 21 липня, що відкрило шлях до тестування рівня $1980.
- ZEC (+14,4%) зріс напередодні активації оновлення Ironwood NU6.3 28 липня. Оновлення закрило захищений пул Orchard обсягом $1,7 млрд та нейтралізувало виявлену в червні вразливість, яка дозволяла необмежене карбування фальшивих монет.
- BTC (+8,9%) відновився з мінімуму $58,5 тис. після того, як потоки у спотові BTC-ETF повернулися до позитивного значення три тижні поспіль. Дані щодо червневої інфляції знизили очікування щодо траєкторії ставки. Обмежуючим фактором для подальшого відскоку став продаж 3 588 BTC компанією Strategy — найбільший в її історії.
- BNB (+7,9%) підтримав загальне зростання екосистеми, де продовжує масштабуватися сегмент bStocks.
- TRX (+3,9%) та XRP (+3,8%) показали помірне зростання. Tron Inc. збільшила свої казначейські резерви до 704,6 млн TRX, а сукупні притоки у XRP-ETF наблизилися до $1,48 млрд.
- LEO (+2,1%) отримав підтримку після того, як американська влада повернула частину коштів, викрадених з Bitfinex. 80% коштів будуть спрямовані на зворотний викуп та спалювання LEO протягом приблизно 18 місяців, на додаток до постійного зобов’язання iFinex спрямовувати 27% місячного доходу.
- SOL (-1,5%) знизився, незважаючи на позитивні події: NYSE Arca схвалила запуск MSOL staking ETF від Morgan Stanley з комісією $0,14, а SBI запустив перший в Японії токенізований фонд акцій на базі Solana.
- DOGE (-4,5%) знизився на тлі втрати інтересу до DOGE-ETF: активи фонду впали до $13,5 млн при двох поспіль тижнях нульових чистих притоків.
- HYPE (-16,7%) показав найгіршу динаміку. Обсяги на децентралізованій біржі (DEX) perp п’ятий місяць поспіль знижуються, досягнувши денного мінімуму в $8,4 млрд. Флеш-крах у SK Hynix perp 28 липня виявив ризики моделі permissionless-лістингу.
Ключові події липня
Червневий індекс споживчих цін (CPI) виявився нижчим за очікування: загальний показник склав 3,5% (проти очікуваних 3,9% і 4,2% у попередньому місяці), базовий — 2,6%. Це найбільше місячне зниження CPI з квітня 2020 року, спричинене падінням цін на бензин на 9,7% після деескалації напруженості навколо Ірану. Однак, ринкова реакція була короткочасною: ймовірність підвищення ставки зросла з 10,7% (15 липня) до 38% (24 липня) на тлі зростання цін на нафту та більш «яструбиної» риторики нового голови ФРС Кевіна Ворша.
Ринкова динаміка липня розвивалася у три етапи. Спочатку слабкі дані щодо зайнятості в США (57 тис. проти очікуваних 113 тис.) послабили аргументи на користь підвищення ставки та завершили серію відтоків з BTC-ETF. Однак, продаж 3 588 BTC компанією Strategy, найбільший в її історії, обмежив подальше зростання. Далі, несподівано низький червневий CPI 14 липня спричинив чотириденну серію притоків, яка вивела BTC до близько $66 тис., а ETH — вище $1800. Наприкінці місяця жорсткіша риторика щодо майбутніх дій ФРС та відтоки з ETF на $465 млн 23–24 липня, у поєднанні з розпродажем напівпровідникових компаній, повернули BTC нижче $64 тис.
Стейблкоїни та токенізовані реальні активи
Сукупна пропозиція стейблкоїнів у липні знизилася на 0,80% — до $309,9 млрд. Це продовжило перше квартальне скорочення за майже три роки. Ethereum втратив 4,43% пропозиції, BNB Chain — 2,07%. Водночас Tron додав 2,1%, а Solana виросла на 29,32%, посівши третє місце з обсягом $14,9 млрд. Пропозиція стейблкоїнів поза USDC/USDT досягла історичного максимуму завдяки зростанню USD1 і USDG. Це свідчить про міграцію стейблкоїнів з мереж, де вони використовуються переважно як застава, до мереж, де вони виступають як платіжна ліквідність.
Загальна вартість токенізованих реальних активів (RWA) у липні сягнула приблизно $37,0 млрд, показавши зростання на 3,2% за місяць. Найбільший приріст в абсолютному вираженні зафіксовано в сегменті державного боргу: +$702 млн (+4,2%) — до $17,05 млрд. Ключовим драйвером став запуск JPMorgan OnChain Liquidity-Token Money Market Fund обсягом $811 млн — перший токенізований MMF від провідного інвестиційного банку. Сегмент інституційних фондів додав $411 млн (+5,6%) — до $7,80 млрд, а сегмент акцій — $104 млн (+5,8%) — до $1,90 млрд. Єдиним сегментом зі зниженням став приватний кредит: -$122 млн (-2,4%) — до $4,95 млрд.
Окремо варто відзначити, що Securitize стала першою компанією, яка отримала дозвіл FINRA на зберігання токенізованих цінних паперів у межах звичайної брокерсько-дилерської діяльності. DTCC у липні провів виробничий пілот за участю понад 50 інституцій, зокрема BlackRock, JPMorgan і Goldman Sachs.
Структурні сигнали ринку
TradFi-perps — заповнення довгого хвоста
Класичні деривативні ринки вже давно мають проблему, про яку рідко говорять відкрито: інструменти безперервного хеджування покривають переважно кілька найбільших компаній. Одноактивні ф’ючерси CME та глибокі опціонні ланцюги концентруються навколо акцій TSLA, AAPL, NVDA. Для більшості інших акцій, особливо нових напівпровідникових емітентів, компаній з ланцюга постачання ШІ та неамериканських активів, ліквідні деривативи фактично недоступні. Інвестори, які володіють такими активами, довгий час мали вибір лише з двох варіантів: залишатися без хеджу або виходити з позиції.
TradFi-perps (ф’ючерси на традиційні фінансові активи) заповнюють цей пробіл. На Binance кількість тикерів, покритих TradFi-perps, зросла з одного на початку 2026 року до 149 у липні. Розширення покриття прямо відображається у частці ринку: TradFi-perps як частина загального обсягу ф’ючерсів на Tier 1 криптобіржах зросла приблизно з 2,7% у січні до 28,3% у липні — тобто десятикратне зростання за сім місяців. У чисельному вираженні обсяг TradFi-perps на Tier 1 біржах збільшився з близько $80 млрд у січні до $691 млрд у липні, тоді як загальний обсяг криптоф’ючерсів знизився з $2,95 трлн до $2,44 трлн. Одна категорія зростає, тоді як інша охолоджується — це свідчить про міграцію класу активів, а не про звичайний ринковий цикл.
Всередині сегмента концентрація зростає: частка Binance у TradFi-perps збільшилася з 36% у січні до 59% у липні. Це вказує на “зворотний зв’язок”: більше тикерів створює більше випадків використання (use case), більше use case приваблює ліквідність, а глибша ліквідність підтримує нові лістинги. Зовні TradFi-perps виконують ту саму функцію, що й токенізовані акції на вихідних — надають безперервне ціноутворення та трансфер ризику там, де традиційна фінансова інфраструктура структурно відсутня.
bStocks захопили чверть ринку токенізованих акцій
Токенізовані акції bStocks від Binance були запущені 11 червня. Станом на 31 липня ринкова капіталізація сегмента вже перевищила $500 млн, з коротким піком у $750 млн — це становить приблизно чверть ринку токенізованих акцій. Ondo залишається найбільшим емітентом, xStocks утримує стабільну частку, у Robinhood пропозиція мінімальна, але розподіл ролей за квартал суттєво змінився.
Ключова особливість — швидкість зростання bStocks. З моменту запуску сегмент додав $559 млн ринкової капіталізації проти $208 млн у всіх інших емітентів разом. Це становить приблизно 68% усього приросту ринку токенізованих акцій за період і в 2,1 раза більше, ніж у решти гравців. Обсяг випущених токенів зріс з $10,88 млн до $570 млн — приріст 5 139% практично з нуля, а кількість лістингів розширилася з 5 стартових до понад 46.
Два фактори пояснюють таку динаміку. По-перше, режим 24/7 з миттєвою двосторонньою конвертацією між токеном і базовою акцією для верифікованих користувачів Binance — це доступ у години, коли класичний ринок закритий. На торгівлю поза класичною сесією зараз припадає 58% обсягу bStocks; активність на вихідних вже починає впливати на ціноутворення до відкриття ринку в понеділок. По-друге, склад аудиторії: 44% активності у bStocks генерує Gen Z, а 41,5% користувачів торгували bStocks без інших perp- чи фондових продуктів на платформі. Це означає, що продукт відкриває сегмент саме для нових інвесторів, а не лише для активних учасників, які вже торгували.
Роздрібний арбітраж між bStocks і акціями
bStocks демонструють ознаки самокоригуючої ринкової структури: користувачі допомагають зближувати ціни токенізованих акцій із цінами відповідних класичних інструментів через арбітраж. Аналіз виявив користувачів, які торгували однією й тією ж експозицією у протилежних напрямках у bStocks і на прямому ринку акцій — тобто дії, що кваліфікуються як арбітражні.
У вибірці 4 777 користувачів взяли участь у такій міжринковій активності, згенерувавши сумарний обсяг близько $1,25 млрд. Найбільша когорта — 4 076 користувачів, які провели лише одну угоду. Це свідчить про те, що арбітражні можливості були доступні не лише професійним трейдерам: навіть епізодичні учасники згенерували $10 млн обсягу, з медіанним інтервалом виконання угоди менше хвилини.
Основну частку обсягу забезпечила менша група — 518 систематичних арбітражерів. Вони згенерували $1,23 млрд узгодженого обсягу (98,8% їхньої загальної активності) з медіанним інтервалом лише 2 хвилини. Це патерн реального арбітражу, а не поступового ребалансу портфеля. Група сукупно зафіксувала близько $1,7 млн валового спред-P&L.
Ширший висновок: механізм мінтингу та викупу bStocks без тертя відкриває арбітраж для розширеної бази користувачів, включно з роздрібними учасниками. У міру того, як токенізовані акції та базові активи стають легшими для взаємної торгівлі, цінові розриви закриваються швидше — і це покращує як ліквідність, так і точність ціноутворення на ринку токенізованих акцій.
Binance Equity Weekly Fund Flow: підсумки серії
Серія Binance Equity Weekly Fund Flow — щотижневі огляди потоків користувачів в акціях — за п’ять випусків відстежила $791,5 млн чистих притоків. Обсяги коливалися в діапазоні 54x: від мінімуму $5,1 млн на 15 липня до рекорду $274,8 млн на 29 липня — це найбільш волатильна ділянка в трейді на AI-hardware, який серія супроводжувала.
Тижневий лаг між каталізатором і потоком підтвердився: після виконавчих указів щодо квантових технологій від 22 червня притоки у відповідну тему зросли з $32 млн до $125 млн наступного тижня, а після сильного звіту TSMC 16 липня притоки відскочили у 29 разів. Найсильнішим виявився ризиковий сигнал: у випуску 9 липня серія попередила, що книга «не має хеджу, якщо у пам’яті буде перший стійкий червоний тиждень»; вже наступного тижня сегмент пам’яті просів, і чисті притоки обвалилися на 97%.
Головний висновок: 81–91% чистих притоків у серії йшло від користувачів з emerging markets, а формат 24/5 доступу дав контріндикатор, який дослідження традиційних фондових потоків рідко фіксують — і зазвичай тримають виключно для клієнтів private banking. Це знайшло підтвердження в останній тиждень місяця, коли користувачі вклали $157 млн у три «memory» тикери, які Wall Street активно продавав.
Що означає липень для ринку далі
На початку серпня ринок залишається у фазі уважного спостереження. Ключові орієнтири: рішення ФРС у вересні щодо ставки, стійкість припливу коштів у крипто-ETF та подальша доля CLARITY Act — 7 серпня Конгрес США виходить на перерву, і це остання реалістична можливість для голосування у цьому році. Ймовірність ухвалення закону у 2026 році на Polymarket знизилася до 27% на кінець липня.
Водночас липень підтвердив кілька структурних тенденцій, які продовжують розвиватися незалежно від ширшого макроциклу: TradFi-perps закривають довгий хвіст акційних інструментів, bStocks утвердилися як провідний емітент у сегменті токенізованих акцій, роздрібні користувачі беруть участь у міжринковому арбітражі, а токенізовані казначейські інструменти отримали перший продукт від топ-tier інвестбанку. Саме ці напрями залишаються ключовими для спостереження в серпні поряд із макроекономічними та регуляторними сигналами.