“>
Зниження біткоїна до позначки близько $62 400 супроводжувалося скороченням позик та фіксацією збитків, проте поточні показники не підтверджують завершену капітуляцію. Про це пишуть аналітики Novaque Research у дослідженні для CryptoQuant.
Одночасно два інші аналітики вказали на ознаки поглинання пропозиції великими покупцями та на історичну недооціненість активу. Сукупно три дослідження описують ринок, який розчистив боргове навантаження, але поки що не знайшов нового попиту.
Позикові кошти пішли, але збитки відпрацьовані лише частково
У дослідженні Novaque Research зазначають, що відкритий інтерес — сума всіх незакритих угод з похідними інструментами — різко впав під час червневих розпродажів і зараз тримається близько $22,4 млрд. Це нижче середнього значення за 100 днів.
За оцінкою аналітиків, така картина означає, що учасники прибрали з ринку помітну частину позикових коштів, а не просто перенесли всю спекулятивну позицію на нижчі рівні. Показник SOPR для короткострокових утримувачів неодноразово опускався нижче 1. Так виглядає фіксація збитків тими, хто купив монети нещодавно. Щоправда, потім метрика повернулася приблизно до точки беззбитковості, а не перейшла до стійкого відновлення.
Остання конфігурація стала менш сприятливою. Ставка фінансування залишається позитивною на рівні близько 0,006, чистий потік на біржі розвернувся в плюс і склав близько 2900 BTC, а біржові резерви зросли до 2,72 млн BTC.
Експерти трактують це так: трейдери знову набирають позиції з розрахунком на зростання, тоді як доступного для продажу обсягу монет стає більше. Звідси ризик розподілу — тобто поступового скидання BTC великими утримувачами — навіть після першої хвилі скорочення боргового навантаження.
Свою роль відіграв і зовнішній фон. Очікування зниження ставки Федеральної резервної системи США ослабли, а побоювання щодо інфляції збереглися — це призвело до виведення коштів з ETF та знизило попит на криптовалюти. За даними Reuters, до 31 липня біткоїн втратив понад 27% з 1 січня.
Великі покупці забрали просідання, але попиту немає
Аналітик theophiluspep у своїй аналітиці описує, що відбувалося з іншого боку. Під час просідання приблизно 155 000 BTC, або 0,7% всього випуску, перейшли в діапазон реалізованої ціни $62 000–65 000. Так сформувався найбільший на ринку кластер цін купівлі.
На його думку, це вказує на поглинання пропозиції, а не на капітуляцію: покупці набирали BTC саме на слабкості. Тут два дослідження розходяться в акцентах. У Novaque Research бачать у зростанні біржових резервів загрозу розподілу, а theophiluspep звертає увагу на те, що частина цього обсягу вже перейшла до покупців із ціною входу в районі $62 000–65 000 і навряд чи швидко повернеться на продаж.
Сторона пропозиції виглядає стійко, а от попит ослаб. Біткоїн закрив липень близько позначки $62 900, додавши 7,3%, проте обсяг торгів на спотовому ринку впав до мінімуму з кінця 2023 року. Американські спотові біржові фонди на біткоїн за тиждень зафіксували чистий відтік $61,5 млн, що перервало тритижневу серію припливу. За одну сесію з фондів пішло $265 млн.
Ринок похідних інструментів при цьому збалансований. Ставки фінансування позитивні, в діапазоні 0,006–0,01%, відкритий інтерес стабільний, а обсяг позикових коштів залишається помірним, незважаючи на невелику перевагу приватних трейдерів у бік зростання.
Інший погляд пропонує Crypto Dan. У його замітці сказано, що з точки зору циклів біткоїн зайняв положення, схоже на історичні мінімуми минулих років. Аналітик наголошує: впевненості в тому, що це абсолютне дно, немає, але його індикатор показує — інтерес учасників до крипторинку впав до тих же значень, що й на попередніх мінімумах. У розрахунку на наступний цикл зростання, який експерт чекає приблизно у 2027 році, поточний діапазон він відносить до зони недооцінки.
Так усі три дослідження складаються в одну послідовність. Novaque Research фіксує, як з ринку вийшли позикові кошти. Експерт theophiluspep показує, хто викупив звільнений обсяг. Аналітик Crypto Dan пояснює, чому за такого байдужості учасників рівні виглядають низькими для багаторічного горизонту. Загальна слабкість одна — попит на біткоїн.