Король повернувся, версія on-chain. Через п’ять місяців після того, як Circle відібрала в нього перше місце, фонд BUIDL від BlackRock знову став найбільшим фондом токенізованих казначейських векселів у світі. Його активи становлять близько 2,8 мільярда доларів, або 18,5% ринку, який тепер оцінюється в 15,1 мільярда. USYC від Circle йде за ним. А під цим дуетом гігантів прихована більш приземлена битва — за забезпечення, розміщене на платформах похідних фінансових інструментів. Перше місце — лише симптом.
- BlackRock повернув собі лідерство на світовому ринку токенізованих казначейських векселів своїм фондом BUIDL, досягнувши 2,8 мільярда доларів, що становить 18,5% ринку, який розширюється.
- Суперництво між BUIDL і USYC від Circle відображає стратегічну боротьбу за використання токенізованих казначейських векселів як застави на платформах похідних фінансових інструментів, підкреслюючи зростаюче значення цих цифрових активів у фінансовому секторі.
BUIDL проти USYC: боротьба на 15 мільярдів доларів
Повернемося до березня. USYC, токенізований грошовий фонд, який Circle отримала після придбання Hashnote на початку 2025 року, вперше випередив BUIDL, досягнувши 2,2 мільярда доларів проти приблизно 2 мільярдів, згідно з даними RWA.xyz, які 13 березня опублікував CoinDesk. Тоді ринок токенізованих казначейських векселів становив 11 мільярдів доларів. Це вже був рекорд.
П’ять місяців потому картина змінилася. За даними Token Terminal, опублікованими Wu Blockchain 30 серпня, BUIDL знову вирвався вперед з 2,8 мільярда доларів, що становить 18,5% ринку, який з березня зріс більш ніж на третину і досяг 15,1 мільярда доларів. USYC залишається на другому місці, на відстані пострілу. Ніхто не втратив грошей. Обидва фонди зросли, а сам ринок — ще швидше.
Чому токенізовані казначейські векселі насамперед слугують заставою
Суть справи не в прибутку. Тримісячний казначейський вексель приносить приблизно однакову дохідність, незалежно від того, чи він упакований BlackRock, чи Circle (близько 4% річних, не більше і не менше, ніж базовий папір). Різниця полягає у використанні. У березні USYC стрімко зріс, оскільки Binance прийняла його як заставу поза платформою для своїх інституційних клієнтів через свого зберігача Ceffu або через тристоронню угоду: 1,84 мільярда доларів USYC циркулювали тоді на BNB Chain, майже весь обсяг фонду. Трейдери похідних інструментів, які вносять прибуткову гарантію під час спекуляцій, — ось справжній продукт.
BlackRock має ту саму зброю, але в іншому відділенні. Deribit і Crypto.com приймають BUIDL як заставу, Securitize керує випуском, а вхід залишається зарезервованим для кваліфікованих інвесторів з мінімальним квитком у 5 мільйонів доларів. Таким чином, рейтинг токенізованих фондів все більше нагадує барометр активності інституційних десків на тій чи іншій платформі. Коли обсяги похідних інструментів зростають, активи слідують за ними. І це відбувається швидко.
BlackRock на рівні 18,5%: ілюзія домінування
Є привід переосмислити “відвоювання”. На своєму піку BUIDL становив до 46% усього ринку. Сьогодні це 18,5%, хоча обсяг активів майже досяг свого рекорду у 2,9 мільярда, зафіксованого в червні 2025 року. Фонд не зменшився, його просто наздогнали. Ondo, Franklin Templeton, Superstate або Centrifuge (з Janus Henderson) просто заповнили решту столу. Дует лідерів контролює лише трохи більше третини з 15,1 мільярда, і це розмивання є радше хорошою новиною для ринку, який на початку свого існування нагадував BlackRock-вітрину з кількома статистами.
| Період | Активи BUIDL | Частка ринку | Загальний ринок |
|---|---|---|---|
| Березень 2026 | ~2 мільярди $ | ~18 % | 11 мільярдів $ |
| Кінець серпня 2026 | ~2,8 мільярда $ | 18,5 % | 15,1 мільярда $ |
Пік частки ринку: 46%. Джерела: RWA.xyz (березень 2026), Token Terminal через Wu Blockchain (30 серпня 2026).
Справжнім конкурентом цих двох фондів, до речі, є сам стейблкоїн. Згідно з GENIUS Act, підписаним у липні 2025 року, емітент платіжного стейблкоїна в США не має права виплачувати відсотки своїм власникам. Токенізований грошовий фонд — може. Звідси подвійна гра Circle, яка продає USDC без відсотків, і USYC, який приносить прибуток. У Європі MiCA запроваджує ту саму заборону на електронні грошові токени. Для RWA-проєктів межа проходить тут, між доларом, що спить, і доларом, що працює. І на цьому полі і BlackRock, і Circle вже визначилися: обидва варіанти.