Три ракети, три траєкторії. Ще кілька місяців тому SpaceX, OpenAI та Anthropic, здавалося, рухалися на одній орбіті: історичного виходу на біржу, що міг би поглинути всю ліквідність ринків, включно з крипторинком. На початку вересня траєкторії цих трьох компаній набули зовсім різних обрисів. Одна пережила падіння, а потім почала відновлення; інша “вимкнула двигуни”; третя ж прагне до ще вищих висот. Тож скористаймося цими сонячними вихідними, щоб розібратися в ситуації.
Ключові моменти статті:
- SpaceX влітку впала нижче ціни первинного розміщення, але на початку вересня майже відновила свою початкову ринкову вартість, хоча й залишилася на 34% нижчою за рекордний показник.
- OpenAI відклала вихід на біржу до 2027 року, що є елегантним способом пригальмувати обговорення її оціночної вартості у 852 мільярди доларів.
- Anthropic продовжує свій шлях до виходу на біржу, яка, за оцінками, може сягнути 2 трильйонів доларів у жовтні, попри 19-денне вимушене призупинення роботи своїх основних моделей у червні та конкуренцію з боку Китаю.
SpaceX: зростання, що не все виправляє
12 червня SpaceX розпочала торги на Nasdaq за ціною 135 доларів за акцію. Першу торгову сесію вона завершила трохи вище 160 доларів, що на 19% більше, і підняло її капіталізацію приблизно до 2,1 трильйона доларів. Протягом літа акція значно подешевшала, досягнувши мінімуму 104,83 долара, що значно нижче ціни первинного розміщення.
Відтоді акція відновилася більш ніж на 40%. Станом на закриття торгів 4 вересня, акція коштувала 149,74 долара, що відповідає капіталізації приблизно 2,01 трильйона доларів – майже стільки ж, як і в день первинного розміщення, але все ще на 34% нижче внутрішньоденного рекорду у 225,64 долара, досягнутого одразу після IPO.
Між цими подіями результати другого кварталу, опубліковані на початку серпня, викликали справжній шок на ринках: доходи становили 7,81 мільярда доларів (+92% за рік), чистий збиток – 541 мільйон доларів (зменшився вдвічі порівняно з минулим роком), і, що найважливіше, 18,4 мільярда доларів капітальних витрат. Ці результати спричинили падіння акції на 8% в день їх публікації.
OpenAI: очікування, що виглядають як визнання
Тим часом Сем Альтман 8 червня подав конфіденційний документ S-1, залучивши Goldman Sachs та Morgan Stanley для підготовки до виходу на біржу, який планувався між вереснем і кінцем року.
Наприкінці серпня фінансова директорка Сара Фрайар розвіяла ці амбіції серед співробітників: компанія вийде на біржу у 2027 році, або, можливо, раніше, але нічого поки що не вирішено. Це ввічливий спосіб сказати, що 2026 рік, ймовірно, не буде роком виходу на IPO. Деякі операції виграють від того, щоб залишатися приватними трохи довше, натякнула вона, і оціночна вартість OpenAI у 852 мільярди доларів, яку компанії ще належить обґрунтувати, безсумнівно, відіграє в цьому свою роль.
Anthropic: єдині, хто мчить прямо до жовтня
Тим часом Anthropic не здається. За даними шести інвесторів, опитаних Financial Times 13 серпня, вихід на біржу може перевищити 2 трильйони доларів вже у жовтні. Цьому сприятиме річний обсяг продажів, який до кінця року може сягнути 120 мільярдів доларів, – це слова акціонерів, а не офіційний графік.
Один з них навіть згадує 3 трильйони доларів, спираючись на зростання на 800% на рік. Morgan Stanley, Goldman Sachs та JPMorgan вже керують операцією з червня.
Компанія, заснована братами Амодеї, має більш делікатну справу. 12 червня уряд США наказав їй призупинити доступ до своїх моделей Fable 5 та Mythos 5 для іноземних користувачів, посилаючись на ризик національній безпеці. Обидві моделі були поза мережею 19 днів, до скасування обмежень 30 червня – цей епізод вже вирішено, але він нагадав про залежність компанії від прихильності Вашингтона на тлі зростаючої конкуренції з боку Китаю, який пропонує дешевші рішення.
Три компанії, три графіки, один ринок, що поглинає удари. Однієї лише траєкторії SpaceX достатньо, щоб нагадати: мега-IPO, яке б’є рекорди в день виходу, може так само впасти, як і відскочити в наступні місяці.
Контраст залишається очевидним: Anthropic мчить до рекордного виходу на біржу, спираючись на обіцянки своїх інвесторів, OpenAI тимчасово відступає, а SpaceX пережила в прискореному режимі те, що, можливо, чекає на двох інших після їхнього зіркового дня на біржі.