Лише шість тижнів знадобилося японській єні, щоб перетворитися з “монети-зомбі” на зірку фінансових ринків. Наприкінці липня японська валюта сягала найнижчих показників за останні сорок років щодо долара. Але вже цього понеділка, 7 вересня, вона піднялася до 154 єн за долар – найвищого показника з лютого. Такий різкий поворот подій знову викликає знайоме читачам Journal du Coin занепокоєння щодо “керрі-трейду” (позичання в єнах за майже нульовою ставкою для інвестування в інші активи), який зараз стрімко розгортається.
- Єна продемонструвала надзвичайний розворот, перетворившись з найслабшої валюти на фаворита ринку за короткий проміжок часу.
- Очікування підвищення відсоткових ставок Банком Японії підживили це ралі єни, викликавши нервову реакцію на ринках.
Єна спростовує прогнози продавців
Давайте повернемося назад. 29 липня долар досяг піку на рівні 163,9 єни. Тоді Токіо та Вашингтон вдалися до “важкої артилерії”: спільного втручання на валютний ринок. Це підтвердив міністр фінансів США Скотт Бессент, який пообіцяв “не вагатися щодо подальших спільних інтервенцій” у разі дестабілізуючих рухів. Зелений банкнот того дня впав приблизно до 156,5 єни. І з того часу він лише знижувався.
На початку вересня прискорення руху стало несподіванкою для всіх. У середу єна зміцнилася на 0,9% проти долара. Наступного дня – ще на 1%. У понеділок пара USD/JPY досягла позначки 154 єни, найнижчої за шість місяців для зеленого банкнота. Це змушує нервувати фонди, які роками робили ставку на нескінченно слабку єну, адже зростання курсу застало їх зненацька.
Курс USD/JPY у денному розрізі (OANDA), понеділок, 7 вересня 2026 року: долар впав до 154,48 єни, знизившись на 1,13% за сесію. Джерело: TradingView
Банк Японії – мимоволі арбітр повернення єни
Справжнє паливо для цього ралі не таке вже й таємниче. Ринки переглянули свої очікування щодо Банку Японії. Такудзі Аїда, економічний радник прем’єр-міністра Санае Такаічі та головний економіст Crédit Agricole, стверджував цього понеділка, 7 вересня, що регулятор, ймовірно, підвищить ставки на своєму засіданні 17-18 вересня. Далі, за його словами, підвищення відбуватиметься щокварталу до січня 2027 року, а потім перейде на піврічний темп, як повідомляє Reuters. Сам Аїда попереджає, що такий прискорений ритм негативно позначиться на японській економіці.
Парадокс очевидний. Сама Такаічі відома своєю прихильністю до пом’якшення монетарної політики: вона просуває дворічне призупинення 8% податку на продукти харчування, що фінансується за рахунок кредитів. Її ж радник робить ставку на посилення монетарної політики напередодні позачергової парламентської сесії в жовтні, де це податкове призупинення має бути обговорено.
Bitcoin “серфить” на хвилі єни, але рівновага залишається крихкою
Для учасників крипторинку ця історія звучить знайомо. У серпні 2024 року несподіване підвищення ставки Банком Японії спричинило падіння курсу біткоїна з 62 000 до 49 000 доларів за кілька днів, оскільки позиції, фінансовані в єнах за нульовою ставкою, панічно закривалися. За даними CoinDesk, кореляція між біткоїном та парою долар/єна за останні дванадцять місяців досягла -0,90. Це свідчить про чутливість BTC до долара, а не стільки до самої єни.
Наразі сценарій не повторюється. На початку вересня біткоїн торгувався близько 80 000 доларів, підтримуваний загальним ослабленням зеленого банкнота, а не його падінням. Золото зростало в тому ж руслі. Однак механізм залишається крихким. Більш різке, ніж очікувалося, підвищення ставки 18 вересня може змусити багато фондів одночасно закрити свої ставки, зроблені на дешевій єні, включаючи криптовалюти.
Справжній тест настане через десять днів. Ринки вже майже врахували підвищення на 25 базисних пунктів (0,25%), що довело б ключову процентну ставку Японії до 1,25%. Це рішення є невчасним для Такаічі, адже за кілька тижнів відбудеться парламентське обговорення, де їй доведеться захищати призупинення податку на продукти харчування, фінансоване за рахунок кредитів. Востаннє, коли Банк Японії здивував ринок, біткоїн втратив 20% за кілька днів. Це змушує вагатися перед тим, як знову відкривати позиції з кредитним плечем, побудовані на дешевій єні.