Coinbase завершує формування своєї інфраструктури. Комісія з торгівлі товарними ф’ючерсами США (CFTC) надала Coinbase Clearing LLC дозвіл на роботу як клірингової палати для деривативів у Сполучених Штатах. Відтепер біржа має всі три необхідні регуляторні складові для пропозиції, дистрибуції та розрахунків за певними контрактами без залучення зовнішніх компаній.
Однак, ця дозвільна діяльність обмежена контрактами з повною заставою. Продукти з кредитним плечем та ф’ючерсні контракти на акції, що передбачають безстрокове виконання, продовжуватимуть проходити через спеціалізованих партнерів.
Основні моменти статті:
- Coinbase отримала дозвіл від CFTC на функціонування як клірингова палата, завершивши формування своєї регуляторної інфраструктури для деривативів у США.
- Цей дозвіл поширюється лише на контракти з повною заставою, тоді як продукти з кредитним плечем залишатимуться поза цим периметром і потребуватимуть залучення партнерів.
Coinbase об’єднує три ключові напрямки в сфері деривативів
Нова структура доповнює інфраструктуру, що будувалася поступово. Coinbase Derivatives LLC має статус Designated Contract Market (DCM), що дозволяє їй керувати регульованою платформою, на якій відбувається котирування та торгівля контрактами. Coinbase Financial Markets, у свою чергу, володіє ліцензією Futures Commission Merchant (FCM), що еквівалентно брокеру, відповідальному за управління клієнтськими рахунками та замовленнями.
Coinbase Clearing стає останньою ланкою. Клірингова палата виступає посередником між покупцем і продавцем, визначає їхні зобов’язання та забезпечує виконання контрактів. Таким чином, вона знижує ризик невиконання зобов’язань однією зі сторін.
Завдяки цій структурі Coinbase тепер може створювати, розподіляти та клірингувати певні деривативні продукти безпосередньо у межах своєї групи. Компанія розглядає це як спосіб прискорити розробку нових контрактів та спростити їх функціонування.
Компанія також представляє Coinbase Clearing як першу клірингову палату, створену на основі USDC. Стейблкоїн може використовуватися як застава, а розрахунки будуть доступні 24/7. Така організація наближає функціонування регульованих продуктів до безперервного режиму, який вже застосовується на криптовалютних ринках.
Coinbase розширює спектр послуг у сфері деривативів – Джерело: X-акаунт
Дозвіл поширюється лише на контракти з повною заставою
Ліцензія, видана CFTC, не охоплює всі види деривативів. Coinbase Clearing може клірингувати ф’ючерси, опціони на ф’ючерси та свопи лише тоді, коли позиції повністю забезпечені.
На практиці це означає, що клірингова палата повинна постійно утримувати достатню суму коштів для покриття максимальної можливої втрати клієнта. Ця вимога унеможливлює використання маржі та суттєво обмежує кредитне плече. Вона також зменшує ризик дефолту та звільняє Coinbase від необхідності застосовувати складніші механізми, як-от щоденний розрахунок маржинальних вимог чи формування спільного резервного фонду.
Діяльність із кредитним плечем залишається поза цим периметром. Coinbase продовжуватиме співпрацювати з існуючими партнерами, зокрема щодо маржинальних продуктів та проєкту безстрокових контрактів на окремі акції. Nodal Clear вже забезпечує кліринг низки контрактів, що торгуються на Coinbase Derivatives.
Крім того, CFTC зберігає за собою право вносити зміни, призупиняти або відкликати умови надання дозволу. Будь-які нові продукти повинні відповідати обмеженням, зазначеним в ордері, а також майбутнім регуляторним змінам.
Таким чином, Coinbase не стає повністю незалежною у сфері всіх деривативів. Однак компанія тепер контролює весь регульований ланцюжок для продуктів з повною заставою – від їх котирування до розрахунків, включаючи доступ клієнтів. Команди Брайана Армстронга зараз справді активні.