Після нафти – чіпи. Hyperliquid Policy Center – це лобістський підрозділ біржі деривативів on-chain. Цього вівторка, 20 жовтня, він подав коментар до Комісії з торгівлі товарними ф’ючерсами США (CFTC). Його запит: дозволити в Сполучених Штатах ф’ючерсні контракти (perpetuals) нового типу. Їхнім базовим активом є не біткойн чи нафта, а погодинна оренда потужностей GPU. У серпні Hyperliquid вже виступав за ф’ючерсні контракти на енергоресурси та цілодобову торгівлю. Цього разу біржа просуває головний інструмент криптоіндустрії до сировини штучного інтелекту.
Основні моменти цієї статті:
- Hyperliquid Policy Center звернувся до CFTC з проханням дозволити ф’ючерсні контракти, засновані на погодинній оренді потужностей GPU – ключової сировини для штучного інтелекту.
- CFTC вважає створення деривативів на обчислювальну потужність критично важливим для американської конкурентоспроможності в гонці ШІ, розпочавши публічні консультації з цього питання у серпні.
Чому CFTC цікавиться обчислювальними потужностями
Почнемо спочатку. 19 серпня CFTC (Commodity Futures Trading Commission, американський регулятор ринку деривативів) розпочала публічні консультації. Їхня мета: деривативи, прив’язані до обчислювальної потужності. Іншими словами, ціна оренди процесорів, які навчають і запускають моделі ШІ. Як повідомляє Reuters, її голова Майкл Селіг тоді заявив: Америка «не може виграти гонку ШІ без потужного ринку деривативів на обчислювальні потужності». Консультації стосувалися чотирьох пунктів, включаючи нагляд за ринком та можливість ф’ючерсних контрактів на обчислювальні потужності.
Чому регулятор товарних ринків займається цим питанням? Тому що ціна обчислень значно коливається, і ніхто не може від цього захиститися. Візьмемо цифри, наведені HPC. На кінець 2024 року година оренди чіпа Nvidia H100 на онлайн-майданчиках коштувала від 2,50 до 3,19 доларів. Рік потому – близько 2 доларів. Наприклад, дата-центр, який придбав свої карти в кредит, безмовно приймає зниження ціни. Розробник, який орендує потужності, так само страждає від зростання. Нарешті, на відміну від пшениці чи газу, ця година обчислень не зберігається.
До того ж, традиційний ринок вже відчув привабливість цього напрямку. CME Group у серпні анонсувала ф’ючерси на місячну оренду GPU H100 та B200. Вони мали бути запущені на NYMEX 5 жовтня. Коротше кажучи, строкові контракти з терміном дії, за старою схемою.
Що Hyperliquid Policy Center вимагає від CFTC
Саме тут і полягає суть листа HPC. Контракти з терміном дії, як стверджується, покривають лише частину потреб. Дата-центр орендує свої машини щогодини. Платформа для інференсу оплачує обчислення щодня. Але жодна з цих двох експозицій не має кінцевого терміну. Ф’ючерсний контракт (perpetual) ніколи не закінчується і підтримується механізмом фінансування між покупцями та продавцями. Отже, він відповідає цьому профілю, не змушуючи хеджувальника «ролювати» свою позицію з місяця в місяць.
HPC висуває шість вимог до регулятора. По-перше, деривативи на дві форми, в яких продаються обчислення: GPU-години та токен інференсу. Останній – це одиниця тексту, згенерованого моделлю. По-друге, чіткі принципи для базових індексів. HPC відкрито підтримує стандарт, запропонований Douro Labs, основним розробником оракула Pyth. По-третє, право на співіснування кількох конкурентних індексів, а не єдиного бенчмарку. Потім – обмеження позицій та посилений нагляд протягом перших місяців. І найголовніше – розгляд ф’ючерсних контрактів на обчислювальні потужності в кожному конкретному випадку. Це процедура, яка вже використовується для крипто-ф’ючерсів з моменту ухвалення політичної заяви у травні 2026 року.
Двері, відчинені у травні для крипто-ф’ючерсів
Останній пункт є ключовим. Наприкінці травня CFTC схвалила перший ф’ючерсний контракт на біткойн, що торгувався на регульованому американському ринку. Відразу після цього вона опублікувала доктрину, яка дозволяє такі продукти шляхом індивідуального розгляду. Таким чином, Hyperliquid хоче, щоб ці двері, відчинені для криптоактивів, були використані й для товарних ринків. Енергетична тема у серпні була першою спробою. Обчислювальні потужності – другою, і вона з’являється на полі, де Вашингтон готовий сказати “так”. Дійсно, американський уряд місяцями повторює: гонка ШІ виграється завдяки глибоким ринкам, побудованим на його території.
Лист також висуває значно більш “крипто-орієнтований” аргумент. Частина ринку обчислювальних потужностей вже працює on-chain. Зокрема, кредити в стейблкоїнах, забезпечені GPU, токенізовані кредити на інференс або мережі інференсу, розраховані на блокчейні. Завтра програмні агенти, можливо, купуватимуть обчислення безперервно, без людського втручання. Тоді їм знадобляться ринки, відкриті постійно та розраховані за допомогою коду. Іншими словами, опис книги ордерів Hyperliquid.
Календар подій не випадковий для біржі. CME, яка запускає власні продукти для обчислювальних потужностей, подала позов проти CFTC. Причина: дозвіл на ф’ючерсні контракти Kalshi та Coinbase. Між гігантом деривативів та регулятором Hyperliquid обирає свою сторону і подає заявку на надання інфраструктури. Тепер коментарі надані. Комісія не встановила жодної дати для ухвалення рішення. Однак її голова обіцяв у серпні перші «правила гри» для американських ринків обчислювальних потужностей.
Подробиці можна знайти на сайті: journalducoin.com