Американські технологічні гіганти, такі як Amazon, Meta, Oracle, Microsoft і Google, стрімко нарощують інвестиції в будівництво дата-центрів. Згідно зі звітом Apollo, їхні капітальні видатки до 2027–2029 років становитимуть близько 3% ВВП США щорічно. Це значно перевищує показники попередніх років: у 2019 році ця цифра становила лише 0,3%, а у 2025 році прогнозується на рівні 1,4%.
Масштаби нинішнього буму будівництва дата-центрів вже більш ніж удвічі перевищують пік телекомунікаційного та оптоволоконного буму кінця 1990-х років. Тоді інвестиції досягли 1,2% ВВП у 2000 році, після чого різко скоротилися.
Порівняно з житловим бумом, поточний цикл ще не досяг свого піку. Перед світовою фінансовою кризою 2008 року інвестиції в житлову нерухомість сягали 6,6% ВВП США у 2005 році. Однак, якщо розглядати не загальний обсяг, а саме темпи нарощування витрат, ситуація виглядає по-іншому.
ШІ-інвестиції набирають темп
Головний економіст Apollo Торстен Слок наголошує на динаміці інвестицій. За його розрахунками, частка витрат на дата-центри зросте з 0,6% ВВП у 2023 році до 3,1% у 2027 році. Це зростання на 2,5 відсоткового пункта значно перевищує показники як телекомунікаційного буму, так і житлового циклу.
У найактивнішу фазу поточного циклу розрив стає ще більш виразним:
- Дата-центри: частка капітальних видатків зросте з 1,4% ВВП у 2025 році до 3,1% у 2027 році. Це приріст на 1,7 відсоткового пункта, або приблизно на 0,85 пункта щорічно.
- Житло і телеком: під час житлового буму найшвидша фаза додавала близько 0,5 пункта на рік, а телекомунікаційний бум – близько 0,15 пункта.
Таким чином, інфраструктура для штучного інтелекту (ШІ) розбудовується майже вдвічі швидше, ніж житло у найактивніший період свого розвитку.
Чим небезпечна така швидкість
Саме надто швидкі темпи зростання можуть стати основним ризиком для економіки. Якщо очікуваний попит на ШІ не виправдає прогнозів, компанії можуть так само стрімко згорнути свої капітальні програми.
Історія попередніх інвестиційних циклів демонструє масштаб таких різких поворотів. Після піку житлового буму частка інвестицій скоротилася з 6,2% ВВП на початку 2006 року до 3% наприкінці 2008-го, що значно посилило економічний спад.
Тому, за оцінками Слока, ключовою проблемою може стати не стільки сам масштаб будівництва дата-центрів, скільки швидкість, з якою цей інвестиційний цикл здатен розвернутися у зворотному напрямку.